白糖：原糖价格维持偏空格局 国内震荡走弱

发布时间：2025-12-18 14:44:32作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 12月17日，白糖期货主力合约收跌0.52%至5139.0元。 持仓量变化 12月17日收盘，白糖期货持仓量：+6509手至487935手。 现货市场 美国农业部对外农业服务局(FAS)预测，巴西2025/26年度糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨。FAS还预测，在有利的季风雨和种植面积增加的推动下，印度2025/26年度糖产量将同比增长25%，达到3525万吨。 后市展望 供应前景宽松仍是制约原糖价格反弹的重要因素，价格维持偏空格局。国内主产区的榨糖节奏提速，受供应增加影响，期货市场价格呈现走弱态势，制糖集团跟随市场报价小幅下调，新糖供应市场，市场购销氛围依旧不温不火，现货成交较为一般。当前缺乏利多，价格反弹无力，预计保持偏弱走势。 研报正文研报正文 【行情分析】 洲际交易所(ICE)原糖期货小幅收跌，因巴西雷亚尔下跌，有利于巴西糖出口。美国农业部对外农业服务局(FAS)预测，巴西2025/26年度糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨。FAS还预测，在有利的季风雨和种植面积增加的推动下，印度2025/26年度糖产量将同比增长25%，达到3525万吨。 泰国2025/26年度糖产量将同比增长2%，达到1025万吨。整体来看，供应前景宽松仍是制约原糖价格反弹的重要因素，价格维持偏空格局。国内主产区的榨糖节奏提速，受供应增加影响，期货市场价格呈现走弱态势，制糖集团跟随市场报价小幅下调，新糖供应市场，市场购销氛围依旧不温不火，现货成交较为一般。当前缺乏利多，价格反弹无力，预计保持偏弱走势。 【基本面消息】 国际方面： UNICA：巴西蔗糖行业协会(Unica)公布数据显示，巴西中南部地区12月下半月甘蔗压榨量为1599.3万吨，去年同期为2026.6万吨，同比减少21.08%;糖产量为72.4万吨，去年同期为108.0万吨，同比减少32.94%;乙醇产量为11.85亿升，去年同期为12.0亿升，同比减少1.32%。甘蔗含糖量为133.78公斤/吨，去年同期为125.26公斤/吨，同比增加6.8%。35.52%的蔗汁用于制糖，上年同期为44.64%。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口糖1,600,790.93吨，日均出口量为160,079.09吨，较上年12月全月的日均出口量134,937.22吨增加19%。上年12月全月出口量为2,833,681.54吨。 国内方面： 海关总署公布的数据显示，中国10月食糖进口量为75万吨，同比增长39%。中国1-10月食糖进口量为390万吨，同比增加14%。 据海关总署数据，2025年10月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.56万吨，同比减少11.03万吨。2025年1-10月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计100万吨，同比减少96.36万吨。 【操作建议】维持偏空思路 【评级】震荡偏弱 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种白糖所属公司：广发期货