医药生物行业周报（12月第2周）：CXO有望迎来修复

CXO有望迎来修复 1)周度回顾。上周（12月8日-12月12日）医药生物板块收跌1.04%，跑输Wind全A（0.26%）和沪深300（-0.08%）。从细分板块来看，医疗研发外包（3.69%）是唯一收涨的子版块，线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）和血液制品（-4.05%）领跌。从个股来看，昭衍新药（23.4%）、热景生物（16.8%）和益诺思（15%）涨幅居前，*ST苏吴（-66.9%）、海王生物（-22.7%）和粤万年青（-19.2%）跌幅居前。 研究助理：徐伊琳电话：0755-23602217邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)CXO有望迎来修复。本周NDAA法案落地，地缘风险趋于 缓 和。行 业 层 面 来 看 ， 前 三 季 度 中 国 创 新 药license-out总金额达到历史新高，创新药产业端景气度持续改善，一级市场投融资在2024年触底之后开始回暖。CXO业绩和新增订单开始好转，本周市场开始关注临床前安评试验资产食蟹猴。我们认为CXO作为创新药产业链上游，行业经历过完整周期，有望受益于国产创新药竞争力提升带来的景气度回升，看好CXO在业绩和估值端迎来双重修复。 3)流感活动即将见顶。2025年第49周（2025年12月1日－2025年12月7日），南方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊病例总数百分比为11.1%，高于前一周水平（10.3%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（3.9%、9.5%和3.7%）。北方省份哨点医院报告的比例为7.9%，低于前一周水平（9.1%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.6%、7.6%和4.7%）。 4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 正文目录 一、市场周度回顾............................................................3二、行业要闻及重点公司公告..................................................42.1行业重要事件..................................................................42.2行业要闻......................................................................42.3公司公告......................................................................5 图表目录 Figure 1申万一级行业涨跌幅（%）.........................................................3Figure 2医药细分三级子行业涨跌幅（%）...................................................3Figure 3医药生物行业周涨跌幅前五个股（%）...............................................4 一、市场周度回顾 上周（12月8日-12月12日）医药生物板块收跌1.04%，跑输Wind全A（0.26%）和沪深300（-0.08%）。从细分板块来看，医疗研发外包（3.69%）是唯一收涨的子版块，线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）和血液制品（-4.05%）领跌。从个股来看，昭衍新药（23.4%）、热景生物（16.8%）和益诺思（15%）涨幅居前，*ST苏吴（-66.9%）、海王生物（-22.7%）和粤万年青（-19.2%）跌幅居前。 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 2025年第49周（2025年12月1日－2025年12月7日），南方省份哨点医院报告的ILI%为11.1%，高于前一周水平（10.3%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（3.9%、9.5%和3.7%）。北方省份哨点医院报告的ILI%为7.9%，低于前一周水平（9.1%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.6%、7.6%和4.7%）。（资讯来源：Wind资讯） 2.2行业要闻 12月11日，礼来公布GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂Retatrutide首个三期临数据，治疗肥胖合并骨关节炎三期临床TRIUMPH-4的最新数据。9mg、12mg Retatrutide治疗68周减重幅度分别为26.4%、28.7%，安慰剂组减重2.1%。骨关节炎评分指数（WOMAC）也实现显著改善。 l12月11日，沛嘉医疗公布，公司收到中华人民共和国国家药品监督管理局就TaurusTrio™经导管主动脉瓣(TAV)系统的注册申请发出的批准。TaurusTrio™ TAV系统由公司基于自JenaValve Technology,Inc.(JenaValve)获得的Trilogy™经导管心脏瓣膜(THV)系统的独占许可开发及制造。 12月9日，复星医药今日宣布，控股子公司重庆药友制药有限责任公司与辉瑞共同签订《许可协议》，由药友制药就口服小分子胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）激动剂（包括YP05002）及含有该活性成分的产品授予辉瑞于全球范围独家开发、使用、生产及商业化的权利，许可领域包括人类、动物所有适应症的治疗、诊断及预防。根据协议条款，药友制药将完成YP05002于澳大利亚的I期临床试验，并授予辉瑞在全球范围内进一步开发、生产和商业化的独家许可。药 友制药将获得1.5亿美元的首付款，并有资格获得与特定开发、注册和商业里程碑相关的最高达19.35亿美元的里程碑付款，以及产品获批销售后的分层特许权使用费。 12月8日，Wave Life Sciences公布INHBE siRNA新药WVE-007治疗减重一期临床INLIGHT最新数据，单次给药后第12周减重幅度4.0%，肌肉增加0.9%。INHBE siRNA的作用机制主要通过燃烧脂肪减重，而不会影响食欲，不会带来肌肉丢失。 l12月8日，硕迪生物公布小分子GLP-1受体激动剂Aleniglipron用于减重2b期临床最新数据。安慰剂校正后，120mg、180mg、240mg剂量组治疗36周减重幅度分别为14.1%、14.4%、15.3%。 2.3公司公告 百奥泰：12月12日，公司近日收到了欧洲药品管理局的通知，Gotenfia®（BAT2506，戈利木单抗注射液）获得EMA人用药品委员会（以下简称“CHMP”）积极意见。CHMP建议欧盟委员会（EC）批准Gotenfia®上市，用于治疗类风湿关节炎，幼年特发性关节炎，银屑病关节炎，中轴型脊柱关节炎，溃疡性结肠炎。 l蓝帆医疗：12月11日，子公司冠状动脉刻痕球囊扩张导管获得中国NMPA注册。星痕™冠状动脉刻痕球囊扩张导管具有独特的螺旋环绕三角刻痕丝，可实现360°高效压力聚焦扩张；作为市场上最高4根刻痕丝的冠脉刻痕球囊，具有更大的刻痕面积，额定爆破压力（RBP）高达20atm。 l信立泰：12月11日，公司筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。 l诺诚健华：12月11日，公司自主研发的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼（宜诺欣®，ICP-723），用于治疗携带NTRK融合基因的成人和12岁以上青少年实体瘤患者，成为中国首个获批上市的自主研发新一代TRK抑制剂。 l圣湘生物：12月11日，公司产品全自动核酸处理系统（S-S13E-P/S-S13E-P1）于近日获得欧盟CE IVDR认证。 l健康元：12月11日，公司产品玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）获得药品注册证书。该药为化学药品1类新药，剂型为20mg胶囊，上市许可持有人为健康元，生产企业为凯莱英。 l艾德生物：12月10日，公司于近日取得日本特许厅颁发的发明专利证书，专利名称为“检测人群微卫星不稳定性的生物标志物组及其 应用”，专利号为特许第7772807号，申请日为2022年1月21日，专利权期限为自申请日起二十年，专利权人为公司自身。 l丽珠集团：12月8日，公司产品注射用阿立哌唑微球通过谈判首次纳入国家医保目录，注射用醋酸曲普瑞林微球新增适应症，注射用艾普拉唑钠续约成功。l福安药业：12月8日，公司产品帕拉米韦注射液被纳入《国家医保药品目录》（2025年），属于神经氨酶抑制剂类别，适应症为治疗甲型或乙型流行性感冒。l以岭药业：12月8日，公司独家产品芪防鼻通片通过了医保谈判。l众生药业：12月8日，公司产品昂拉地韦片通过谈判纳入《国家医保目录》。l健康元：12月8日，公司及下属子公司共有218个产品纳入《医保目录》，其中甲类94个，乙类24个。其中：注射用阿立哌唑微球通过谈判纳入医保目录，注射用醋酸曲普瑞林微球新增适应症，妥布霉素吸入溶液、注射用艾普拉唑钠续约成功。（资讯来源：Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 世纪证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本证券研究报告仅供世纪证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的信息、观点和预测均仅反映本报告发布时的信息、观点和预测，可能在随后会作出调整。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本报告中的内容和意见不构成对任何人的投资建议，任何人均应自主作出投资决策并自行承担投资风险，而不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权归世纪证券有限责任公司所有，本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，任何机构和个人不得以任何形式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发、转载本报告，需事先征得本公司同意，并注明出处为“世纪证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。