第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；1-11月累计进口434万吨，同比增加38万吨；25/26榨季截至11月底进口119万吨，同比增加12万吨。
- 商务部预报12月关税配额外原糖到港23.24万吨。
- 巴西港口等待装运食糖船只数量增加，截至12月17日当周达55艘，等待出口食糖181.2万吨，其中高等级原糖157.29万吨。
- 印度糖厂联合会（NFCSF）敦促政府提高出口配额并增加乙醇生产配额以稳定糖价。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，累计产糖量同比增加80万吨，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强。
- 国内市场：新榨季糖厂陆续开榨，供应压力增加，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，生产成本较高，盘面价格跌至配额外成本线附近，短期技术图形仍将维持弱势，但向下空间有限。
【交易策略】
- 单边：短期底部震荡，预计继续向下空间不大。
- 套利：多1月空5月。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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