险资OCI股票投资或仍有提升空间

核心观点

国内险资OCI股票投资不存在实质上限。现行有效法规文件均未明确提及对保险OCI股票投资的要求。

多维度约束

险资OCI股票规模仍受到隐性约束：公允价值变动影响净资产，因此偏好低波股票和低换手策略。

国内现状

上市险资OCI股票投资占比持续上升，截至2025年H1，总规模约7416.14亿元，占其总股票投资规模的40%左右。平安OCI股票占总股票投资比重最高（65%），太保OCI股票占总投资比重最高（3.3%）。

海外现状

除美国外，欧洲、东南亚地区已推行IFRS 9要求的金融工具重分类法则，但实践偏谨慎。大型险资如安盛（43%）、安联（几乎全部）积极应用权益资产OCI指定权。

增量资金空间

1. 若所有险资股票投资占比提升至新华11.6%，险资总股票投资规模将有1.13万亿元上升空间。
2. 若险资OCI股票占比提升至安联3%，险资总股票投资规模将有2100亿元上升空间。
3. 若我国财险公司股票投资占比提升至美国财险公司15.75%水平，为股票市场带来约1740亿资金增量。

研究结论

我国股票投资占比接近国际领先水平，但权益持有比例仍有上升空间。中长期资金入市政策持续发力，险资加仓股票未来可期。对转债而言，岁末逢低布局，看好转债股性标的。