电子行业：谷歌将上市TPUv7，重塑AI芯片竞争格局

2025年12月17日 核心观点： ⚫谷 歌即 将上 市TPUv7，技 术 指标 比 肩英 伟 达B200。谷 歌即 将正 式 上 市 第七 代TPU芯 片“ Ironwood”，标 志 着AI算 力 技 术 的 重 大 突 破 。该 芯 片 单 芯片 峰 值 算 力 达 到4614 TFLOPs（FP8精 度 ） ，配 备192GB HBM3e内 存 ， 内存 带 宽 高 达7.4TB/s， 功 耗 约1000W。 与 前 代 产 品 相 比 ，Ironwood的 算 力提 升 了4.7倍 ， 能 效 比 达 到 每 瓦29.3 TFLOPs， 是 前 代 产 品 的 两 倍 。 服 务 器散 热 方 面 ，采 用100%液 冷 架 构 ，采 用 大 冷 板 设 计 ，覆 盖4颗TPU及VRM;集 群 规 模 上 最 大 支 持144个 机 架 互 联 ，即9216个TPU芯 片 集 群 。整 体 技 术指 标 比 肩 英 伟 达B200芯 片 。 电子行业 推荐维持评级 分析师 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 产 品 聚 焦AI推 理场 景 ，用 于 自 身Gemini模 型 。TPUv7聚 焦AI推 理 场景 ，支 持 实 时 聊 天 机 器 人 、智 能 客 服 智 能 驾 驶 等 低 延 迟 需 求;同 时 可 扩 展 至 大规 模 模 型 训 练 ，如Anthropic计 划 用 百 万 颗TPU训 练Claude系 列 模 型。在客 户 方 面 ，Meta拟 从2027年 起 在 数 据 中 心 部 署TPU，2026年 通 过 谷 歌 云租 用 算 力， 同 时谷 歌 自 身 则 用 于Gemini等 模 型 的 训 练 与 服 务，其 超 大 规 模集 群 能 力 与 低 成 本 优 势 ， 正 成 为AI企 业 降 低 推 理 成 本 的 首 选 方 案 。除芯 片外 ，谷 歌 还 同 步 推 出 一 系 列 升 级 ，旨 在 让 其 云 服 务 更 便 宜 、更 快 、更 灵 活 ，以便 与 亚 马 逊AWS和 微 软Azure竞 争 王子路：010-80927632：wangzilu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522050001 AI竞 争格 局 即将 重 塑，关 注谷 歌AI芯片 产 业链 。我 们 认 为 ，谷 歌 上 市TPUv7产 品 ， 将 全 面 推 动AI产 业 从 硬 件 到 软 件 生 态 的 全 产 业 链 变 革 ， 自 上 而 下带 动ASIC芯 片 、PCB、封 装 、HBM、 光 模 块 、 散 热 、 制 造 封 装 等 上 游 环 节需 求 ， 同 时 为AI模 型 研 发 与 应 用 普 及 注 入 动 力。 未 来AI芯 片 的 市 场 竞 争 将更 加 激 烈 ， 谷 歌 有 望 凭 借TPUv7系 列 产 品 提 升 自 身AI芯 片 市 占 率 。 ⚫投 资 建 议 ：我 们 认 为 ，随 着 明 年 谷 歌TPUv7的 上 市 ，国 内 液 冷/电 源/PCB领域 有 望 带 来 新 的 发 展 机 遇 ，建 议 关 注 ：工 业 富 联 、奕 东 电 子 、沪 电 股 份 、深 南电 路 等 ，同 时 随 着AI芯 片 竞 争 格 局 不 断 深 化 ，国 产 算 力 芯 片 在 国 产替 代 趋 势长 期 上 行 ，建 议 关 注:塞 武 纪 、 海 光 信 息 、 中 微 公 司 、 北 方 华 创 、 长 电 科 技 。 资料来源：中国银河证券研究院2024/12/122025/1/122025/2/122025/3/122025/4/122025/5/12 相关研究 1.【银河电子】半导体行情周点评_自主可控逻辑强化，半导体设备表现卓越2.【银河电子】行业点评_理想汽车发布AI眼镜，车机联动新亮点3.【银河电子】消费电子行情周点评-豆包“AI手机”催化“端侧”行情 ⚫风 险 提 示 ：下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ， 同 业 竞 争 格 局 加 剧 的 风 险 ， 新 品研 发不 及 预 期 的 风 险 ， 供 应 链 转 移 导 致 不 确 定 性 增 加 的 风 险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报 告 ， 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 高 峰 ： 北 京 邮 电 大 学 电 子 与 通 信 工 程 硕 士 ， 吉 林 大 学 工 学 学 士 。2年 电 子 实 业 工 作 经 验 ，6年 证 券 从 业 经 验 ， 曾 就 职 于 渤 海 证券 、 国 信 证 券 、 北 京 信 托 证 券 部 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 担 任 电 子 团 队 组 长 ， 主 要 从 事 硬 科 技 方 向 研 究 。 王 子 路 ： 英 国 布 里 斯 托 大 学 金 融 与 投 资 学 硕 士 ， 山 东 大 学 经 济 学 学 士 。2020年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 科 技 产 业研 究 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn