12月市场观点前瞻与市值配售打新畅想20251201

华安证券北交所研究团队周周好声音会议总结

会议核心内容

• 会议背景：华安证券北交所研究团队每周四点举办“周周好声音”系列会议，分享年度策略、市场政策、基金财报、特色行业及新股研究等成果，特别关注北交所上市节奏和市场表现。

11月市场表现分析

• 市场表现：北证50指数和北证专心特新指数分别调整12个点和13个点，跑输创业板和科创板。北证50指数前11个月涨幅约34%，科创创业50、科创100等指数涨幅超40%。
• 成交情况：日均成交额从212亿降至188亿，近期低至130多亿。
• 估值情况：北证A股整体估值约44倍，与创业板相当，低于科创板，比价效应有利。

12月市场展望

• 关键事件：主动型产品申购窗口期、指数成分调整（12月15日生效）、专业推移指数基金审批进展。
• 市场预期：市场或有企稳迹象，资金增量可能带来2026年布局机会。
• 指数调整：北证50指数和北京专业推行指数将进行调入调出，部分公司因缓冲区规则保留。

市值配售趋势分析

• 政策预期：2026年五周年计划推出指数基金与ETF，市值配售方案大概率实施。
• 实施条件：IPO节奏加快、申购资金激增、中签率下降，市场流动性和投资者参与度提升，已具备实施条件。
• 市场影响：市值配售将利好北交所，建议关注三板市场潜力公司。

投资策略建议

• 左侧投资：市场低位时布局，关注政策推进和基金发行节奏。
• 右侧投资：等待市场企稳后操作，把握主题外溢机会。
• 参与建议：深度参与者可采取左侧策略，小额参与者可在市场稳定后右侧操作。

新股市场分析

• 上市节奏：11月五家公司上市，前11个月23家公司，下半年提速，Q4将继续。
• 首日涨幅：11月新股首位涨幅471%，前11个月平均涨幅356%。
• 申购资金：从几亿增长至5000亿以上，中签率降至万3.8左右。
• 未来展望：未来1-3年IPO公司持续增加，建议关注新股。