12月市场观点前瞻与市值配售打新畅想20251201

2025年12月02日09:41 关键词 北交所市场策略指数调整成交额估值科创板创业板新股特色行业上市公司流动性比价效应盘整市值配售打新研究领导分享 全文摘要 华安证券北交所研究团队组织的周周好声音系列会议，每周末下午四点举行，旨在分享最新的研究成果，内容涵盖年度、半年度和季度策略、市场政策与生态变化、基金财报解读、特色行业分析及新股研究等。会议特别关注北交所新上市节奏的加快及市场表现分析，如指数调整、成交情况和估值比较。展望12月，会议讨论了主动型产品窗口期、指数成分调整、市值配售的可能，以及对北交所未来发展的展望。 12月市场观点前瞻与市值配售打新畅想-20251201_导读 2025年12月02日09:41 关键词 北交所市场策略指数调整成交额估值科创板创业板新股特色行业上市公司流动性比价效应盘整市值配售打新研究领导分享 全文摘要 华安证券北交所研究团队组织的周周好声音系列会议，每周末下午四点举行，旨在分享最新的研究成果，内容涵盖年度、半年度和季度策略、市场政策与生态变化、基金财报解读、特色行业分析及新股研究等。会议特别关注北交所新上市节奏的加快及市场表现分析，如指数调整、成交情况和估值比较。展望12月，会议讨论了主动型产品窗口期、指数成分调整、市值配售的可能，以及对北交所未来发展的展望。强调了在当前市场环境下，深度参与与适时调整投资策略的重要性。 章节速览 00:00周周好声音：北交所市场动态与投资策略分享 会议围绕北交所的年度策略、市场政策变化、基金财报解读、特色行业梳理及新股市场分析展开，分享了2026年投资策略前瞻，讨论了市值配售打新趋势，并回顾了11月市场数据，展望12月市场观点。 03:27北交所市场11月表现分析及12月展望 11月北交所市场表现疲软，北证50指数和北证专心特新指数分别调整12个点和13个点，跑输创业板和科创板。市场成交冷清，日均成交额从212亿回落至188亿，近期甚至低至130亿。尽管估值与创业板相近，但与科创板相比处于较低位置，比价效应良好。展望12月，市场或有企稳迹象，但流动性问题仍需关注。 07:57 12月市场展望：资金窗口期与指数调整 讨论了12月份市场关注的几个关键点，包括主动型产品申购窗口期、指数成分调整规则及其对市场的影响，以及专业推移指数基金的审批进展。指出随着这些不确定因素的消除，市场可能迎来资金增量，为2026年的布局提供良好时机。 14:24北交所政策预期与市值配售趋势分析 讨论了北交所未来政策预期，包括26年五周年指数基金与ETF的发行计划，以及市值配售的必要性。分析了北交所IPO节奏加快、申购资金激增、中签率下降等现象，指出市场流动性与投资者参与度提升，市值配售条件已初步具备，认为26年市值配售方案大概率实施。 19:56市场审核提速与市值配售机制展望 对话讨论了市场审核进度的加速，指出今年下半年已有25家公司过会，预计未来1至3年内市场资产端将持续扩大。同时，提及市值配售机制的实施将对市场产生影响，并建议关注三板市场的潜力公司。 22:25北交所市场左侧与右侧投资策略探讨 对话围绕北交所市场未来投资策略展开，强调了左侧投资在市场低位时的重要性，同时指出右侧投资需等待市场 企稳。讨论中提及市场目前处于冰点，但长期看多，建议关注政策推进和基金发行节奏。此外，团队持续组织调研活动，欢迎投资者参与交流。 思维导图 发言总结 发言人1 他，华安证券北交所研究部门的分析师赵浩，在周周好声音系列会议的第五周会议上，首先对参会者表示感谢，并介绍了会议重点：分享最新的研究成果。他详细概述了研究工作的五个主要系列，包括年度及季度策略分享、市场政策与生态变化分析、基金财报解读、特色行业梳理，以及新股相关分析。赵浩强调了北交所市场近期的表现，如成交量下降、估值情况，并讨论了新政策的预期影响，如指数基金的可能发行和市值配售制度的引入。他指出北交所市场当前的挑战与机遇，并提出了对未来市场的展望和投资建议，建议投资者关注12月份，预期市场不确定性将逐渐消除，为未来市场发展奠定基础。此外，赵浩表示团队将持续进行线下调研和组织交流活动，以提供更多关于北交所上市公司的深入分析和信息。 要点回顾 华安证券北交所研究小组的周周好声音会议是何时进行的？周周好声音会议主要分享哪些内容？ 发言人1：这个会议每周日下午四点进行。会议主要围绕五个系列内容进行分享，包括年度策略、半年度策略及季度策略的报告，市场政策和市场生态变化的系统梳理，基金财报和相关数据的深度解读，特色行业及行业内相关公司的梳理，以及针对市场中行业和上市公司的深度梳理，并且包含新股的每日更新、申购报告以及打新建议。 11月份北交所市场的整体情况如何？11月份北交所市场的成交量和估值情况如何？ 发言人1：11月份北交所市场整体情况可以用“煎熬”来形容，北证50指数和北证专心特新指数分别调整了12个点和13个点，跑输创业板和科创板的主要指数。前11个月，北证50指数涨幅有所回落，约为34%，而科创创业50、科创100等指数涨幅超过40%。11月份市场成交额日均从10月份的212亿下降到188亿，且在最近一周降至130多亿。尽管成交量提升，但由于假期因素，相比10月份的日均成交额有所回落。目前，北证A股整体估值与创业板估值相当，约为44倍，与科创板估值相比处于中游位置，比价效应较为有利。 对于12月份北交所市场的展望有哪些？ 发言人1：在12月份，预计会有主动型产品打开窗口期这样的重要事件发生。对于市场走势，由于11月份调整幅度较大，市场情绪较为低迷，但同时也为投资者提供了新的投资机会。不过，具体12月份市场是否会企稳回升，还需结合更多数据和市场表现进一步分析讨论。 对于市场上的不确定性，比如产品终止和申购情况，实质性影响大吗？ 未知发言人：实质性影响其实不大，虽然存在不确定性，但最终落实到整个市场，很多人担忧的问题实际效果并不显著。 主动型产品的情况如何？ 发言人1：八只主动性产品在8号到19号期间开放申购，规模大约在四十多亿，接近40亿但不超过50亿。其中华夏基金已发布公告，该基金目前规模约9到10亿，上限为15亿，这意味着如果进行申购，最多还能增加5亿。 针对这些产品的净申购或赎回情况，市场有何预期？ 未知发言人：市场中有人认为可能会进行净申购，也有人认为是净赎回。随着事件的临近，不确定性的部分会逐渐被消除。 指数成分调整的具体日期是什么时候？ 未知发言人：指数成分调整将在12月15号生效，北证50指数和北京专业推行指数会有相应的调入和调出。 关于北证50指数调整的缓冲区规则是什么？ 未知发言人：缓冲区规则是指前40家直接调入或调出，如果排名前60的公司中有老样本公司，则需要保留。例如，阿维特和安达科技就因为缓冲区规则未被调出。 对于接下来的指数型基金以及打新配售的看法是什么？ 发言人1：预计12月份会有更多资金增量进入市场，指数型基金可能获批。同时，12月初至12月中旬可能是较好的申购时间节点。另外，明年打新配售的可能性较大，这将对北交所形成利好。 对于明年特别是12月份的市场展望如何？ 发言人1：认为12月份是值得关注的关键时期，有可能在这个阶段布局2026年的投资机会。整体行业风格偏向中大盘，而北交所政策预期将逐渐明朗，ETF方案大概率会在2026年推出。 11月份新股上市情况如何？ 未知发言人：11月份新股上市节奏加快，共有五家公司上市，前11个月共完成23家公司的上市，相比去年虽然速度未达最高点，但下半年明显提速，Q4将继续延续这一趋势。 11月份新股首位涨幅达到了多少？ 发言人1：11月份新股首位涨幅达到了471，环比10月份有所提高。 北交所IPO首日平均涨幅是多少？ 发言人1：前11个月北交所IPO首日平均涨幅为356%，是24年的两倍多。 市场申购资金的变化趋势如何？ 发言人1：申购资金从2023年的几笔到1000亿，逐渐增长至下半年的2000亿、3000亿，再到5000亿以上，中签率因此下降。 中签率的变化情况如何？ 发言人1：中签率在下降，从最初的百亿级别下降到目前大约万2.5左右，前11个月中签率下降至万3.8左右。 是否具备实施市值配售条件？ 未知发言人：随着北交所上市公司数量增多、市场规模扩大、流动性提升以及投资者参与度提高，已经具备了实施市值配售的条件，预计2026年可能会实施。 对于未来新股市场有何看法？如何看待和操作北交所市场？ 发言人1：未来1到3年内，随着大量公司在北交所筹备IPO，资产规模将持续增长，市场将不断有新股供应，建议投资者关注这些新股。建议深度参与北交所市场的投资者可采取偏左侧投资策略，在市场低位时布局，并关注市场资金发行节奏的信号。对于小额参与的投资者，则可在市场稳定后进行右侧操作，把握主题外溢的机会。 关于审核和过会情况？ 发言人1：今年11月和12月审核和过会企业数量明显提速，远超往年同期水平，目前已有大量公司排队准备IPO