月观点酝酿新机2025年12月A股市场研判及配置机会20251201

2025年12月02日09:42 关键词 市场12月份增长目标政策力度内需消费地产政策震荡预期规划创新支持性商品消费加码延续性降息预期特朗普经济基本面风险偏好行情上涨 全文摘要 策略研究员首先感谢会议助理，确认技术设备运行正常，随后向投资者介绍12月市场展望。回顾11月市场震荡，基于中央经济工作会议及美联储议席会议等重要事件，预测12月市场将继续高位震荡，但难有持续向上突破力量。建议关注AI产业链及存储、储能等供需共振改善、景气提升的行业。 月观点：酝酿新机– 2025年12月A股市场研判及配置机会-20251201_导读 2025年12月02日09:42 关键词 市场12月份增长目标政策力度内需消费地产政策震荡预期规划创新支持性商品消费加码延续性降息预期特朗普经济基本面风险偏好行情上涨 全文摘要 策略研究员首先感谢会议助理，确认技术设备运行正常，随后向投资者介绍12月市场展望。回顾11月市场震荡，基于中央经济工作会议及美联储议席会议等重要事件，预测12月市场将继续高位震荡，但难有持续向上突破力量。建议关注AI产业链及存储、储能等供需共振改善、景气提升的行业。强调投资者应淡化波动，强化耐心，为下一阶段市场机会做好准备，并鼓励与团队进一步交流。 章节速览 00:00 12月市场高位震荡预期分析 分享者回顾了11月市场高位震荡的判断并得到验证，基于12月重要事件展望，预计12月市场将继续高位震荡，创新高持续突破可能性小。 01:54中央经济工作会议与2026年经济增长目标分析 讨论了12月中旬将召开的中央经济工作会议，预计2026年的经济增长目标设定在5.0%左右，基于十五五开局之年及实现2035年目标的需要。会议可能隐含对更高政策力度的要求，包括持资率、超长期特别国债的增加，以及对消费、服务业和创新的支持。地产政策短期内大规模刺激的可能性不大。整体预期较为符合市场，超预期情况较少。 07:31中央经济工作会议关注度下降与市场预期分析 近期，中央经济工作会议的关注度与交易热度相较于往年有所下降，反映出市场对其内容预期不高，可能难以形成有力的向上动能。此外，12月中旬的中央经济工作会议与12月10日左右的美联储年内最后一次议息会议，将对市场产生重要影响。 09:05美联储12月降息预期与后续市场影响分析 市场对美联储12月降息预期强烈，但关注点在于会后鲍威尔的发言及可能的鹰派基调，这可能影响明年一月的降息预期和美股波动，同时特朗普可能在感恩节前宣布下一任美联储主席人选，加剧市场波动。 13:41经济基本面与流动性对市场影响分析 经济基本面维持边际放缓趋势，未出现失速风险，内需承压而出口保持景气，预计放缓不会对市场形成大冲击，行情核心不在经济基本面。流动性情况成为另一个重要讨论点，但具体细节未展开。 15:38流动性变化与人民币升值对市场的影响 讨论了12月份流动性变化不大，宏观层面降准降息可能性低，微观层面资金流向显示仓位下降，流动性收缩需新催化。关注人民币升值可能吸引外资流入，尤其汇率破7后影响更大，但当前预期流动性边际变化有限，市场可能延续高危震荡走势。 20:08市场高位震荡，布局下一阶段行情 面对12月市场高位震荡，缺乏明显主线和持续性机会，建议投资者淡化短期波动，强化耐心，为即将到来的春季躁动行情提前布局，重点关注月底前后或一月初可能出现的新机会。 22:49 12月市场策略：AI产业链与供需改善方向布局 对话讨论了12月市场策略，推荐两条主线布局：AI产业链包括算力、配套和应用端资产，以及供需改善方向如存储和储能链条。预计市场维持高位震荡，建议为下一阶段行情提前布局。 思维导图 发言总结 发言人1 他为华安策略研究员刘超，他在12月份的市场观点中指出，市场将维持高位震荡态势，尽管当前经济基本面和流动性预期未见显著上升动力。他强调，中央经济工作会议及美联储议席会议虽对市场具有重要影响，但预计这些事件难以促使市场实现有效突破。因此，建议投资者应关注AI产业链及供需改善趋势的产业作为投资布局方向。 问答回顾 未知发言人问：12月份市场我们的观点是什么？12月份有哪些重要的事件会影响市场走势？ 发言人1答：我们认为12月份市场将延续之前的判断，呈现高位震荡趋势，有效突破的可能性较小。12月中旬会召开中央经济工作会议和美联储议席会议，其中中央经济工作会议将对明年经济政策力度进行定调，并且我们预计明年的增长目标可能设定在5.0%左右。 未知发言人问：明年增长目标为何预计为5.0%左右？ 未知发言人答：主要有两方面原因：一是明年作为“十五五”开局之年，需要有一个良好的起步；二是与实现2035年宏伟目标有关，按照规划建议计算，未来十年GDP平均每年增速需保持在4.17%左右，作为开局之年的增长起点会更高一些。 未知发言人问：中央经济工作会议中关于财政政策和货币政策的支持力度有何预期？ 未知发言人答：预计财政政策和货币政策会维持支持性方向，持有率（持资率）明年可能会比今年更高，超长期特别国债发行量也应会有所增长。此外，内需方面会更受重视，特别是消费和创新领域将得到政策支持，而地产政策方面短期内可能不会有大幅刺激措施。 发言人1问：对于今年年底中央经济工作会议的关注度有何不同之处？ 发言人1答：与往年相比，今年市场参与者对中央经济工作会议的关注程度和讨论热度似乎没有那么高，这可能意味着市场对于会议结果的预期相对平稳，未出现明显的提前密集讨论和交易行为。 未知发言人问：中央经济工作会议的内容是否受到市场高度关注，其对市场的影响如何？ 未知发言人答：现在大家对中央经济工作会议的关注度不高，预期也不高，这个事件对市场很难形成有力的向上动能。 未知发言人问：12月中旬可能有哪些影响市场的重大事件？ 发言人1答：12月中旬可能会有一个重要的会议落地，但具体内容未明确说明其对市场的影响。此外，在12月10号左右，美联储将召开年内最后一次议息会议，市场目前预期12月份降息的可能性较大，接近80%。 未知发言人问：美联储12月议息会议的关注点主要在哪里？ 发言人1答：市场的关注点可能不在于会议本身是否降息，而在于会议结束后美联储主席鲍威尔的发布会，他将如何引导市场对于未来降息路径的看法，这对市场情绪至关重要。 发言人1问：对于美联储主席鲍威尔发布会的内容，你们的判断是什么？ 发言人1答：我们认为鲍威尔可能会给出一个鹰派的降息基调，但在描述后续降息路径时会持谨慎态度，比10月底那次会议后的表态更为鹰派。 未知发言人问：美联储12月降息后，市场可能会有哪些反应？ 未知发言人答：降息落地后，市场可能会对明年1月份的降息预期产生新的博弈，这种博弈可能会对美股产生新的冲击波或波动源，从而给市场带来外部风险偏好的影响。 发言人1问：特朗普是否会宣布下一任美联储主席人选，这对市场有何影响？ 发言人1答：感恩节之前或感恩节期间，特朗普可能会宣布下一任美联储主席人选，这将直接影响到市场的降息预期，进而对市场产生较大影响。 未知发言人问：12月经济基本面的情况如何？ 发言人1答：经济基本面延续边际放缓势头，内需承压，出口外需保持景气，整体呈现惯性发展态势，但放缓趋势不会对市场造成大的冲击。 未知发言人问：流动性方面，有何需要注意的变化？ 发言人1答：目前整体流动性变化不大，需要关注的是人民币升值可能带来的影响。宏观流动性方面，主要观察12月份是否会有降准或降息的可能性。 发言人1问：12月份降准降息的可能性有多大？ 发言人1答：根据目前的情况分析，12月份降准降息的可能性不是太大。 未知发言人问：为什么12月份宏观流动性变化不会太大，不会有降准降息？ 未知发言人答：从多个综合因素考虑，包括今年完成5%的目标压力不大、PPICPI有所改善以及汇率保持在7以上，这些都表明12月份进行降准降息的可能性较低。此外，市场更多期待在明年1月份采取相关措施。 发言人1问：微观流动性的变化情况如何？ 发言人1答：微观流动性方面，从11月份国内公募基金资金流向数据来看，普通股和股票型基金的仓位出现了较大幅度下降，表明微观流动性存在收缩趋势。历史上，在收缩过程中要转向扩张需要新的催化因素，因此微观流动性出现大变化的可能性不大。 未知发言人问：是否存在可能影响微观流动性的潜在点？ 发言人1答：潜在的关键点在于汇率问题。目前人民币汇率在升值，若美联储在12月份降息且人民币汇率进一步升值，可能会吸引外资流入，从而对微观流动性产生影响。特别是如果汇率能深破标志性关口7，外资流入的概率和可能性会显著增大。 发言人1问：对于12月份市场的整体判断是什么？ 发言人1答：预计12月份市场将呈现高位震荡走势，积极因素不足，因此做出这样的市场判断。行业配置上，由于市场主线不明显且轮动较快，建议淡化短期波动，强化耐心，为下一个阶段的行情主线布局，特别是关注AI产业链的发展机会。 未知发言人问：最近银行和其他一些资产的行情表现如何，为何会出现这样的走势？ 发言人1答：最近银行及其它相关资产与之形成跷跷板效应，呈现下跌态势。这其实是市场行情正常演绎的一部分节奏，从涨幅来看，之前已经有过较高增长。现在处于一个空窗期或等待新指引的阶段，同时考虑到明年及以后的业绩和订单情况，市场需要调整来提供布局的契机。 发言人1问：这种调整意味着什么？是否意味着行情结束？ 发言人1答：这次调整并不意味着行情结束，而是成长产业景气趋势性行情中的正常良性调整节奏。调整反而为中长期投资提供了较好的布局契机，特别是对于像AI产业链这样占据主线地位的领域。 发言人1问：对于AI产业链，有哪些推荐方向？ 发言人1答：在AI产业链中，首先推荐小系统方向，尤其是算力方面，包括PPU、CPU、GPU和PCD等。此外，还推荐配套设备如光纤液冷和电源设备，以及机器人、游戏、软件等应用端资产。 发言人1问：在供需共振改善的景气提升方向中，有哪些具体领域？ 未知发言人答：其中一个方向是存储领域，国际大厂正在减少低端存储产品的产能并新建高端产能，这将带来风 险扰动并可能成为未来AI下游终端需求的增长点。另一个方向是储能链条，包括储能电池、能源金属和锂电材料，由于海外需求旺盛，产业链上相关产品的需求和价格都呈现出上涨趋势。 未知发言人问：对于12月份市场整体判断如何？ 发言人1答：预计12月份市场将维持高位震荡走势，难以形成持续向上的突破力量。行业轮动加快，配置难度加大。建议投资者把握两条主线进行布局：一是AI产业链的三个方向（算力、配套、应用）；二是供需共振改善、景气提升的方向，如存储和储能链条。