内外兼修优选个股α制胜20251215

2025年12月17日09:56 关键词 家居行业以旧换新智能床垫包装行业盈利能力需求端市场渗透率国补定制家居软体家居铝材毛利率金属包装产能集中环保包装睡眠经济智能产品线AI技术睡眠监测IP文化 全文摘要 2025年，轻工行业面临房地产下行周期带来的需求压力，各细分板块表现不一。家居行业在政策支持下，部分企业虽面临挑战，但仍显韧性；包装印刷行业因原材料成本上升，盈利能力需待修复；玩具行业则借助IP文化发展，国内市场份额扩大，龙头公司加快国际化。尽管行业整体承压，但政策利好与行业调整预期为发展带来机遇，建议关注定制家居、软体家居、包装行业龙头及出海表现优异的玩具企业。 内外兼修，优选个股α制胜-20251215_导读 2025年12月17日09:56 关键词 家居行业以旧换新智能床垫包装行业盈利能力需求端市场渗透率国补定制家居软体家居铝材毛利率金属包装产能集中环保包装睡眠经济智能产品线AI技术睡眠监测IP文化 全文摘要 2025年，轻工行业面临房地产下行周期带来的需求压力，各细分板块表现不一。家居行业在政策支持下，部分企业虽面临挑战，但仍显韧性；包装印刷行业因原材料成本上升，盈利能力需待修复；玩具行业则借助IP文化发展，国内市场份额扩大，龙头公司加快国际化。尽管行业整体承压，但政策利好与行业调整预期为发展带来机遇，建议关注定制家居、软体家居、包装行业龙头及出海表现优异的玩具企业。 章节速览 00:00 2026年轻工行业年度策略分享 会议分享了2026年轻工行业家居、玩具和包装三大板块的年度策略，强调了政策利好对行业发展的支撑作用，包括国股常态化政策、AI赋能及新消费政策等，为行业提供了新的增长点。2025年初至今，轻工制造板块表现良好，各细分板块涨跌幅分化，其中包装印刷表现最佳，涨幅达21.2%。 02:21 2025年家居行业业绩回顾与未来展望 2025年，受地产下行周期影响，家居行业整体业绩承压，尤其是定制家居领域，营收和利润下滑明显，亏损企业数量增加。相比之下，软体家居凭借智能床垫等新品类的快速发展，业绩表现较为稳健，部分企业如顾家和喜临门实现了营收和净利润的正向增长。 04:47家居行业国补政策与海外布局推动需求回暖 对话讨论了家居行业在2024至2025年间，国补政策常态化实施对消费需求的显著拉动作用，以及上市公司积极拓展海外市场作为收入增长的第二曲线。政策支持与企业自救策略共同推动了行业需求回暖和业绩修复，全屋定制与海外业务成为关键增长点。 08:35智能床垫引领健康睡眠市场扩容 对话围绕智能床垫在健康睡眠市场的发展展开，指出随着睡眠经济市场的快速扩容，智能床垫作为新兴品类，凭借AI技术和大数据实现监测、反馈、调节一体化，市场渗透率和天花板持续提升。以慕斯股份、喜临门、趣睡科技等企业为代表，通过推出创新产品和技术合作，推动智能床垫市场从2020年4%的市场占比上升至2030年预计的6%，十年复合增速达15%，市场前景广阔。 13:13包装行业盈利能力修复与市场前景分析 2025年前三季度，包装行业受原料成本波动及恶性竞争影响，业绩承压。奥瑞金收购中粮包装后，行业竞争格局改善，龙头公司通过整合资源、优化资本开支、提升议价能力，有望推动盈利能力修复。对标海外，国内毛利率有较大提升空间，啤酒罐化率提升为行业带来长期支撑。软体包装企业通过多元化业务拓展，如开发高毛利产品和环保包装，改善盈利能力。 19:59中国IP文化崛起与玩具市场逆势增长 对话探讨了中国IP文化的兴起及其对玩具行业的影响，指出Z世代推动IP文化壮大，授权商品零售额和授权金持续增长，18至40岁中青年成为IP消费主力军。泡泡玛特等公司海外业务高速增长，中国IP文化正向全球扩张，玩具市场逆势增长，预计未来占比将进一步提升。 24:06泡泡玛特与布鲁克海外布局分析及成长经验 泡泡玛特的港澳台及海外收入自2021年起快速增长，2024年达到50.6766亿元，同比增长375.16%。东南亚市场营收占比达47.4%，同比增长619%。欧美市场通过加速线下门店布局，收入同比分别增长744%和570%。布鲁克自2023年布局海外，2024年海外收入达0.64亿元，同比增长517.51%，印尼和美国增长显著。两公司通过精准布局和本土化策略，利用知名IP推动市场快速放量，展现全球化战略的有效性。 29:30 2025年三季度机构持仓分析及轻工制造板块投资建议 2025年三季度机构持仓占比降至0.77%，公牛等十家公司居前，其中仙鹤股份等三家公司持仓占比环比上升。轻工制造板块10至11月收益率达3.01%，优于沪深300，造纸板块涨幅领先。板块估值虽有反弹但仍处低位，预示充足上涨空间。建议关注家居行业龙头欧派家居等，包装行业裕同科技等，及出海成长性高的玩具行业泡泡玛特等。 32:06出口链复苏与耐用消费品投资机会 会议讨论了出口链复苏趋势，特别是耐用消费品如家居用品的出口前景。分析指出，美国等海外市场库存见底，消费者信心回升，有望带动家居用品需求增长。推荐关注永利股份、恒力股份、松霖科技等企业，因其在海外有完善的生产体系和供应链。此外，提及技术板块如orig涨价情况良好，建议持续关注。最后，提到松霖科技机器人业务发展势头良好，计划实地调研。 思维导图 发言总结 发言人3 他首先向投资者晚上好，并强调了对出口链板块的关注，特别是在需求复苏和海外库存见底的背景下，关注耐用消费品出口，尤其是家居类产品，预计在今年四季度至明年全年表现良好。他指出，订单可视度至少可延续到明年一季度，并随着美国消费习惯和信心的回升，家居用品消费将持续改善。重点推荐了永利股份、恒力股份和松霖科技，认为这些公司在耐用消费品出口链上有优势。同时，提到美国对中国商品的区域化进程加快，以及海外市场库存见底，预示着出口回暖。他还提到永盈股份的股价便宜，值得重点关注，并提及了松霖科技在IDM产品和机器人业务上的发展势头。最后，表示将安排实地调研并邀请投资者参加，同时强调了对技术板块如orig的关注。 发言人2 他对家居、包装和玩具行业进行了全面分析。他认为，2025年家居行业受地产下行周期影响，下游需求承压，但得益于国补等政策，消费需求得到一定支撑。定制家居行业业绩普遍下滑，而软体家居凭借智能床垫等品类的扩张，表现更佳。预计国补政策将继续支持行业，带动业绩回暖。包装行业方面，受到原料成本波动和市场竞争影响，上市公司业绩整体承压，但行业整合和成本控制有望改善盈利能力。玩具行业，特别是在IP文化推动下，国内企业如泡泡玛特等展现了强劲的国际增长潜力，成为业绩新的增长点。他建议关注相关领域内业绩表现突出的公司，如家居行业的欧派家居、软体家居的顾家家居、包装行业的奥瑞金，以及玩具行业的泡泡玛特。 问答回顾 发言人2问：对于家居板块，2025年前九月的业绩情况如何？ 发言人2答：在2025年前九月，由于地产下行周期的影响，家居板块整体需求承压。新房销售面积同比下降5.5%，房屋新开工面积累计同比下降18.9%，竣工面积同比下降15.3%。二手房市场方面，2025年10月份二手房均价同比下降10.5%，环比下滑2.9个百分点。家具制造行业的营收和利润分别为4562亿元和196.8亿元，同比分别下滑6.7%和19.1%，其中亏损企业数量达到2254个，亏损占比上升至30%。 发言人2问：定制家居和软体家居在2025年前三季度的表现有何不同？ 发言人2答：定制家居行业的上市公司业绩普遍承压，大多数公司的营收和净利润出现不同程度下滑，而软体家居受益于智能床垫等品类的高速扩张和成长，业绩表现相对较好，顾家和喜临门在2025年前三季度实现了营收和归母净利润的同比增长。 发言人2问：未来定制家居板块有哪些积极因素？ 发言人2答：未来，值得关注的是今年四季度及明年国家消费补贴政策的持续落实对下游需求的支撑作用。特别是国家已安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，以及已下达的3000亿元资金将有利于拉动消费需求回暖。此外，龙头公司通过构建第二增长曲线，如个性化设计、一站式服务以及拓展海外市场等方式应对市场挑战。 发言人2问：在2025年，国家对于以旧换新政策的执行情况如何？ 发言人2答：2025年，国家进一步加大了对以旧换新政策的支持力度，共下达了四批共计3000亿元的资金来支持该政策。从上半年的执行情况看，这项政策对消费市场的拉动效果明显，带动了超过2万亿的商品销售额。尤其是在四季度，随着国补资金的恢复和全额下达，将有利于继续拉动下游家居等行业的消费需求回暖，并预计在未来会持续为行业提供需求修复的动力。 发言人2问：软体家居行业未来的增长点是什么？ 发言人2答：软体家居行业未来将关注以智能床垫为代表的健康睡眠类产品对业绩的催化作用。随着睡眠经济市场规模的快速扩容，智能床垫凭借其功能属性的丰富和完善，能够满足消费者个性化的睡眠需求，从而推动整个行业的渗透率持续提高。例如，慕思股份推出的T11加AI智能床垫搭载了潮汐算法和健康监测系统，通过与华为鸿蒙的合作进一步提升了产品的智能化水平，有望成为行业新的增长点。 发言人2问：喜临门在智能床垫领域的布局和发展情况如何？ 发言人2答：喜临门自2014年开始布局智能床垫赛道，于2020年发布了首款智能床垫产品。2024年，公司进一步推出了汇集百项专利技术的新生态品牌“宝宝”，并计划通过该品牌提供更优质的个性化睡眠体验。目前，喜临门的智能产品线销售收入已突破亿元，且在同年与清华大学联合共建智慧睡眠技术联合研究中心，并与强脑科技合作推出相关产品。此外，其自主品牌也于2025年上半年推出了智能床垫产品，产品布局加速，产品体系日益完善。 发言人2问：趣睡科技在智能床垫领域的创新举措是什么？ 发言人2答：趣睡科技在2024年推出了AI睡眠监测类改善床垫，该床垫集成了睡眠监测、语音控制和智能家居联动等功能，利用机器学习算法分析用户数据，提供个性化的建议。预计未来，在健康睡眠市场的持续扩容和龙头公司产品研发提速的推动下，智能床垫市场渗透率有望快速提升。根据预测，从2020年到2030年，智能床垫市场规模将在十年间达到近600亿元，复合增速约为15%。 发言人2问：包装行业在2025年前三季度的表现及未来展望如何？对于软体包装行业和玩具行业的现状和未来趋势有哪些观察？ 发言人2答：2025年前三季度，包装行业受到上游原料成本波动及恶性竞争影响，导致上市公司业绩承压，盈利能力处于低点。不过，随着奥瑞金完成对中粮包装的收购，金属包装二片罐行业前三市占率已接近80%，且龙头公司没有新增国内产能规划，在竞争格局改善下，过剩产能逐步消化，行业盈利能力有望修复。从长远看，行业通过产业整合提高了集中度，加上铝价平稳、原料成本占比下降以及市场需求稳定增长，特别是啤酒罐化率提升的空间较大，将推动行业盈利能力持续修复和提升。在软体包装行业中，面对下游需求承压的背景，如裕同科技等公司正积极通过拓展文创、潮玩、环保包装等多元高毛利业务来改善盈利能力，以应对单一业务风险。而在玩具行业，IP文化正逐渐壮大，特别是Z时代的崛起带动了国内IP消费市场的增长，授权商品零售额和年度授权金总额持续增长。国内外知名IP龙头凭借深厚的历史积累和稳定的受众圈层，在玩具、动画、电影及游戏等领域展现出强劲的商业价值和韧性。同时，国内IP消费主力军正逐步形成，展现出巨大的发展潜力。 发言人2问：IP授权对于玩具市场的拉动效果如何？ 发言人2答：IP授权能显著提升玩具类产品的吸引力，并有效带动相关企业的销售收入增长。在2023年，通过IP授权获得新消费客群的商户占比达到52%，其中50%以上的商户占比为44%。大多数商户通过IP授权实现了销售收入的快速增长，超过20%增长的商户占比达到了58%。 发言人2问：我国玩具市场在全球市场的表现情况如何？ 发言人2答：近年来，我国玩具市场实现了逆势增长，与欧美等成熟市场下滑趋势形成对比。2023年我国