雅戈尔机构调研纪要

雅戈尔是全国纺织服装行业龙头企业，2022年实现销售收入1715亿元，利润总额62亿元。公司以时尚产业为核心，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业，致力于打造国际品牌，确立高档品牌服饰的行业龙头地位。

机构调研主要交流内容如下：

1. 自营店铺规划：主品牌雅戈尔坚持“开大店、关小店”及“总对总”战略，逐步优化渠道结构，增加营业面积；多品牌处于快速发展阶段，将根据品牌发展规划进行渠道拓展。

2. 时尚板块费用率趋势：折旧摊销相对刚性，工资、商场费用等与销售业绩挂钩；公司加强与商业体合作，加大奥莱、购物中心拓展力度，租赁费用略有增长；品牌转型、提升、触达等需投入平衡，销售收入变化是费用率决定因素。

3. 品牌收购计划：公司未来投资聚焦主业相关领域，对品牌并购、合作机会保持持续关注。

4. 供应链及面辅料价格：多品牌并购前产品主要由自有产业链生产，目前供应链更加多元化；2025年面辅料价格整体上涨，对时尚板块成本及毛利率产生一定影响。

5. 分红方案：董事会综合权衡经营业绩、现金流及未来投资计划，2025年已执行半年度现金分红，第三季度、年度分红分别于2026年3月和6月实施，具体方案请关注后续公告。

核心观点：雅戈尔通过多元化产业布局和品牌战略，巩固时尚产业核心地位，并积极拓展渠道、优化费用结构，同时保持对市场机会的敏锐度，注重供应链稳定与股东回报。