行情回顾
申万电新板块本周上涨1.19%，位列31个行业中第5；申万公用板块下跌0.09%，位列第11。电新细分板块中，光伏设备上涨0.77%，风电设备上涨1.94%，电网设备上涨3.65%，其他电源设备上涨5.31%。公用细分板块中，电力板块下跌0.01%，燃气板块下跌0.86%。
电新个股表现
本周电新板块168只个股上涨，167只个股下跌。涨幅前五的个股为迈为股份（46.21%）、通光线缆（45.26%）、飞沃科技（40.75%）、*ST红相（36.36%）、爱科赛博（34.30%）。跌幅后五的个股为华瑞股份（-11.85%）、天际股份（-10.91%）、海科新源（-9.95%）、亿华通-U（-9.58%）、龙蟠科技（-9.08%）。
公用个股表现
本周公用板块12只个股上涨，34只个股下跌。涨幅前五的个股为百通能源（16.21%）、兆新股份（15.34%）、胜通能源（10.03%）、银星能源（8.58%）、山高环能（4.35%）。跌幅后五的个股为德龙汇能（-14.02%）、*ST惠天（-12.62%）、京能热力（-11.33%）、胜利股份（-6.77%）、陕天然气（-6.51%）。
重点行业动态
光储
- 多晶硅产能整合收购平台落地，采取“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式，旨在通过市场化、法治化的机制整治全行业“内卷式”恶性竞争问题。
- 内蒙古公示4.15GW风电项目结果，业主涉及蒙能、大唐、远景能源等。
锂电
- 储能电池厂商宣布涨价15%，因锂电池原材料价格大幅上涨。六氟磷酸锂、钴酸锂、电池级碳酸锂价格均出现结构性大幅上涨。
公用
- 11月份，规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%；1—11月份，规上工业发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%。
行业跟踪
光伏
- 硅料：一线厂家致密复投料价格仍维持51-53元人民币以上，低价区间博弈新单中有松动的迹象。
- 硅片：183N、210N主流成交仍落在每片1.18元人民币和每片1.20-1.23元人民币，210N价格表现相对坚挺，主流成交维持在每片1.50元人民币。
- 电池片：183N、210N均价下滑，均价皆为每瓦0.28元人民币；210RN本周均价仍持稳于每瓦0.275元人民币。
- 组件：TOPCon国内集中式项目交付范围落在每瓦0.64-0.70元人民币左右；分布式项目落在每瓦0.66-0.70元人民币不等；部分集采项目已释出对700W+高功率组件的需求。
- 出口：2025年10月太阳能组件出口金额为160.60亿元，同比增长4%；逆变器出口金额为48.16亿元，同比增长3%。
风电
- 2025年10月，国内风电新增装机8.92GW，同比+34%，环比+175%。
- 2025年1-10月，国内风电累计新增装机70.01GW，同比+53%。
电力
- 2025年10月，全国用电量当月值8572亿千瓦时，同比增长10.40%。
- 2025年11月，全社会发电量7792亿千瓦时，同比增长2.70%。
投资建议
- 维持电新及公用行业“推荐”评级。
- 个股方面，建议关注效率领先的光伏电池龙头爱旭股份、隆基绿能，硅料龙头通威股份等；铜代银技术领先的博迁新材、聚和材料、帝科股份；盈利性较强的逆变器环节阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技等。
- 风电板块建议关注风机金风科技、明阳智能，塔筒大金重工，海缆东方电缆等。
- 锂电建议关注铁锂和负极环节湖南裕能、万润新能、中科电气、尚太科技等；固态电池电解质三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、厦钨新能，碳纳米管天奈科技等。
- 公用事业建议关注火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等；电力it建议关注朗新集团、国能日新、安科瑞。
风险提示
- 宏观经济下行风险。
- 政策不及预期。
- 上游原材料价格大幅波动。
- 海外贸易保护政策。
- 行业竞争加剧。
- 第三方数据统计错误导致的风险。
- 重点关注公司业绩不及预期。
