高频选股因子跟踪测试结果
一、高频因子超额收益概览
我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。上周及本月以来，各类高频因子多头组合在中证1000指数成分股中的表现稳定，其中价格区间因子多头超额收益率分别为0.11%和-0.41%，价量背离因子多头超额收益率分别为1.14%和1.51%，遗憾规避因子多头超额收益率分别为0.66%和0.69%，斜率凸性因子多头超额收益率分别为-0.22%和-0.57%。今年以来，价格区间因子多头超额收益率为5.09%，价量背离因子多头超额收益率为6.12%，遗憾规避因子多头超额收益率为-0.35%，斜率凸性因子多头超额收益率为-6.32%。
二、各类高频因子近期表现跟踪
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高频价格区间因子
- 衡量股票在日内不同价格区间成交的活跃程度，体现投资者对未来走势的预期。
- 高价格80%区间成交量因子（VH80TAW）、高价格80%区间成交笔数因子（MIH80TAW）和低价格10%区间每笔成交量因子（VPML10TAW）在周频调仓频率上表现较好。
- 等权合成后的价格区间因子净值曲线稳定向上，近期表现稳定，上周、本月以来和今年以来的超额收益分别为0.11%、-0.41%和5.09%。
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高频量价背离因子
- 衡量股票价格与成交量的相关性，相关性越低，未来上涨可能性越高。
- 价格与成交笔数的相关性（CorrPM）和价格与成交量的相关性（CorrPV）在周频调仓频率上表现较好。
- 等权合成后的量价背离因子收益呈下降趋势，但今年以来表现良好，上周、本月以来和今年以来的超额收益分别为1.14%、1.51%和6.12%。
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遗憾规避因子
- 通过考察股票当天被投资者卖出后反弹的比例和程度，展现较好的预测效果。
- 卖出反弹占比因子（LCVOLESW）和卖出反弹偏离因子（LCPESW）在周频调仓频率上表现较好。
- 等权合成后的遗憾规避因子收益整体平稳向上，上周、本月以来和今年以来的超额收益分别为0.66%、0.69%和-0.35%。
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斜率凸性因子
- 从投资者耐心与供求关系弹性的角度出发，刻画订单簿的斜率和凸性对预期收益的影响。
- 低档斜率因子（Slope_abl）和高档位卖方凸性因子（Slope_alh）在周频调仓频率上表现波动。
- 等权合成后的斜率凸性因子收益保持平稳，上周、本月以来和今年以来的超额收益分别为-0.22%和-0.57%。
三、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现
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高频“金”组合中证1000指数增强策略
- 将三类高频因子等权合成构建，年化超额收益率为9.97%，超额最大回撤为6.04%。
- 上周、本月以来和今年以来的超额收益分别为-1.09%、-0.97%和5.99%。
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高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略
- 将高频因子与一致预期、成长和技术基本面因子等权合成构建，年化超额收益率为14.09%，超额最大回撤为4.52%。
- 上周、本月以来和今年以来的超额收益分别为-0.79%、-0.44%和6.19%。
风险提示
- 模型在政策、市场环境发生变化时存在失效风险。
- 策略依据历史数据回测，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致收益下降甚至亏损。
