原油周报：低位震荡，关注页岩油成本支撑

行情回顾

• 近一周油价震荡偏弱，美联储降息推动油价短线反弹，但未能持续，整体走势符合预期。
• WTI原油关注55美元支撑，受供需过剩及俄乌和谈潜在利空影响，油价同步走低仍是阻力最小的方向。
• 委内瑞拉局势激化可能性不高，若特朗普政府希望通过低油价压制俄经济。

原油供给

• OPEC+11月产量小幅增加，重申明年Q1暂停增产决定，减缓淡季累库压力。
• 美国原油日产高位震荡，钻机数量变动有限，增产能力有限，页岩油增产预期不高。

原油需求

• 美国：圣诞节前成品油需求回升，汽油需求仍有回升空间，炼厂开工率环比回升。
• 中国：原油加工量延续增长态势，主营炼厂开工大幅提升，地方炼厂开工改善。

原油库存

• 美国：原油小幅去库，库存水平中性偏低，成品油汽柴油延续累库，但库存相对水平不高。
• OECD：需求改善，但过剩压力仍大，延续累库。

总结与展望

• 短期油价或低位震荡，关注55美元支撑，跌破需俄乌和谈取得实质性进展。
• 委内瑞拉局势激化可能性不高，风险偏好较高投资者可关注做多期权波动率机会。
• 风险提示：地缘局势的不确定性。