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PP：成交阶段性改善，基差依旧偏弱

2025-12-17 周富强国泰君安期货 ZLY

核心观点：PP期货市场成交阶段性改善，但基差依旧偏弱。成本端原油支撑有限，供应端存量博弈加剧，需求端新单跟进转弱，整体基本面支撑不足。
关键数据：
- PP主力合约2605收盘价上涨0.03%，成交45321手，持仓139801手。
- 基差：华北-146元/吨，华东-154元/吨，华南-64元/吨，01-05合约价差-76元/吨。
- 重要现货价格：华北6080元/吨，华东6100元/吨，华南6100元/吨，62家样本企业中230家价格稳定。
市场状况分析：
- 成本端：原油窄幅波动，支撑有限；周五晚情绪略有修复。
- 供应端：2605合约前无新投产，PDH装置计划1月停车但规模不大，上游锁原料及预售减产意愿不强。
- 需求端：下游新单跟进转弱，采购谨慎，年底需求弹性有限。
研究结论：
- PP延续弱势，PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化。
- 趋势强度：0。

PP：成交阶段性改善，基差依旧偏弱

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