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2026年汽车行业年度策略：出口+泛AI业务推动行业稳健发展

交运设备 2025-12-16 齐天翔,张磊,彭子祺,庄恬心西部证券周振

核心观点：出口和泛AI业务推动汽车行业稳健发展。
整车：
- 推荐零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车等，关注奇瑞汽车、广汽集团、上汽集团；
- 2026年核心投资方向在于出口及中高端化，重点关注整车企业入局人形机器人业务。
零部件：
- 推荐富特科技、银轮股份、经纬恒润、华阳集团、德赛西威、拓普集团、星宇股份、继峰股份、北特科技、爱柯迪、福耀玻璃、伯特利等，关注欣锐科技、新泉股份、双环传动、福达股份等；
- 投资主线为“一体两翼”，一体为聚焦主业，核心在于智能化，出口业务或者其它国产化替代加速的细分板块，两翼则为人形机器人与AIDC相关（液冷或服务器电源）的泛AI新业务。
商用车：
- 重卡：推荐中国重汽，建议关注宇通客车、潍柴动力、一汽解放等；2026年销量预计达110万辆，主要驱动力包括经济复苏、政策支持、新能源渗透率提升和出口增长。
- 客车：推荐宇通客车、金龙汽车、中通客车等；国内景气度上行，出口销量持续增长。
两轮车：
- 2026年销量预计回落至5500万辆，同比下滑8%；
- 行业机会更多集中在高端化、智能化机遇以及出口领域。
摩托车：
- 出口表现强劲，拉动总量增长；大排量休闲摩托车销量有望保持高增，存在较好的结构性机会。
汽车后市场：
- 维保行业步入“存量竞争+结构重塑”新周期，但随着车辆保有量及车龄增加，国内汽后市场仍有结构性机会。
关键数据：
- 2025年1-10月中国乘用车和汽车出口销量分别为477/562万辆，同比增长16%/16%；
- 2025年1-9月L2及以上辅助驾驶车型渗透率达64.71%，L2++及以上车型占比为38.65%；
- 2025年1-9月激光雷达装车量达156.8万颗，渗透率达8.7%，同比增长84%；
- 2025年1-9月，比亚迪以约1,748,456套的装机量位居智驾域控供应商榜首，市场份额达32.90%；
- 2025年1-9月，德赛西威以约170.4万套装机量稳居液晶仪表屏供应商榜首，市场份额达11.5%；
- 2025年1-9月，华为技术以789,924颗的装机量和41.3%的市场份额位居车载激光雷达市场第一；
- 2025年1-10月，中国乘用车平均车龄为7.3年，其年均行驶里程约10,089公里。
研究结论：
- 汽车行业未来增长动力主要来自出口和泛AI业务，其中智能化、国产替代和出口业务将有力支撑零部件企业业绩增长，而人形机器人和AIDC相关业务有望提升市场对公司远期成长性的预期。