2025年银行负债成本改善力度明显加大，上半年下降28bp，主要源于存款和同业负债成本下降，分别贡献19bp和7bp。同业负债成本改善得益于同业活期存款利率自律机制约束以及银行对同业存单发行节奏和期限的控制。存款方面，长期限存款进入重定价周期，剩余期限在1-5年占比下降1.5pct至22.6%，定期存款高增态势缓和，存款有望出现活期化趋势。存款成本方面，长期限存款经过多次利率下调后重定价，成本节约效果明显，三年期存款最大降幅或在100bp以上，重庆、交行、江苏、南京等银行成本下降空间较大。资产端，贷款重定价压力缓解，新发放贷款利率降幅趋缓，存量贷款利率与新发利率价差持续收窄；化债相关资产收益率预计下降约6个百分点，对上市银行净息差拖累约为4bp；债券到期重配将拖累资产端收益表现，测算对息差拖累约为6bp。展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，下行压力继续边际缓和，部分银行息差或有望见底企稳。核心数据包括：2025年上半年上市银行净息差下降10bp至1.43%，生息资产收益率下降37bp至3.03%，贷款收益率下降46bp至3.25%，存款成本率下降28bp至1.70%；预计2026年资产端收益率下降17bp，负债端成本率改善13bp。
