2026年美国私募股权展望（英）2025

2026年美国私募股权展望总结

核心观点与关键数据

• 退出活动放缓：临近到期的私募资产退出速度将比五年前更慢。2024年PE退出活动反弹，预计2025年将继续复苏，但退出数量增长尤其值得欢迎。截至2025年第三季度，美国私募股权库存近12900家公司，其中30%的资产已超过7年，37%处于4至6年成熟阶段。2017年关闭的私募股权交易在投资后第六年遇到退出放缓，2026年进入第九年，退出率仅为16.6%，远低于2017年批次的32.3%。
• 资金集中度提升：私募基金经理整合推动前十大基金捕获超过40%的私募募资资本。截至2025年，前十大基金筹集的资本占45.7%，较2024年的34.5%有所上升。前三大最大基金合计筹集了604亿美元，总额为2590亿美元；前十大最大基金筹集了1183亿美元，较2024年的1285亿美元有所下降。61%的今年已筹集资本来自拥有10支以上基金的机构。
• 平台杠杆收购活跃：平台杠杆收购在2026年将占据总私募股权交易活动份额的25%或更多。截至2025年10月，平台LBO交易占近1万亿美元交易活动中的5253亿美元，为自2021年峰值以来的最高价值数据。交易数量加速进入活跃年份，预计将超过2024年。
• 延续基金退出下降：2026年与延续基金相关的退出数量将下降至2025年峰值以下。截至2025年10月，全球133起与延续基金相关的退出，超过2024年全年的124起，总额达801亿美元。预计2026年将看到超过100笔此类交易，但不会实现同比增长。
• 市场情绪谨慎乐观：PE市场情绪调查发现谨慎乐观，43%的受访者表示风险偏好略有增强，46%保持中立预期。半数受访者指出退出投资组合公司是主要关注领域。61%的受访者预计私募股权退出机会将有所改善。34%的受访者将技术领域视为潜在上行的主要驱动力，25%提及能源领域。

研究结论

• 2026年私募股权市场将由审慎的部署、运营价值创造和战略行业轮动所定义。
• 搁浅资产仍被高估值持有，限制了资本再配置的进程。
• 二级交易和基于NAV的借贷将获得发展，随着企业因持有期更长和退出受限而寻求流动性。
• 总体市场应保持谨慎乐观，平衡宏观经济逆风与创新驱动机遇。