周报：淡季需求压制，钢价弱势震荡

研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603：Z0020978 本期观点——铁矿石 0203钢材供需铁矿石供需04双焦供需05价差分析行情回顾01 行情回顾 上周市场，五大材延续去库，基本面变动不大。但随着政策靴子落地，以及原料端持续承压回落，成本支撑下移，钢价整体回落，螺纹钢基差略有回升。 产量：螺纹钢继续大幅减产，热卷减产加快 •螺纹钢周产量178.78万吨（环比-5.56%，同比-18.02%） •全国热卷周产量308.71万吨（环比-1.78%，同比-3.56%） 产量：螺纹钢高炉和电炉均呈现减产 •螺纹钢高炉周产量151.22万吨（环比-5.83%，同比-19.93%） •螺纹钢电炉周产量27.56万吨（环比-4.04%，同比-5.62%） 开工率：高炉开工率环比下降，电炉开工率持稳 •电炉开工率67.73%（环比+0.01%，同比+0.61%） •全国高炉开工率78.63%（环比-1.91%，同比-3.49%） 利润：螺纹钢和热卷利润环比下降 •热卷利润为-42元/吨（周环比-20元/吨，同比-113元/吨） •螺纹钢利润+21元/吨（周环比-13元/吨，同比-84元/吨） •螺纹钢表观消费203.09万吨（环比-6.40%，同比-14.91%）•全国建材成交5日均值为9.82吨（环比-3.95%，同比-14.45%）•热卷表观消费311.97万吨（环比-0.92%，同比-1.58%） •螺纹厂库140.8万吨（环比-1.32%，同比+8.68%）•螺纹社库338.7万吨（环比-6.21%，同比+15.43%）•螺纹总库存479.5万吨（环比-4.83%，同比+13.37%） 库存：热卷小幅降库，厂库继续回升社库延续下降 •热卷厂库84.03万吨（环比+5.14%，同比+5.38%）•热卷社库313.06万吨（环比-2.30%，同比+36.32%）•热卷总库存397.09万吨（环比-0.81%，同比+28.61%） 下游地产：商品房成交和土地市场均呈现环比抬升 •周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比回升13.63%，同比减少37.20%•周度数据：100大中城市成交土地面积环比增加6.62%，同比下降32.74% •2025年11月份汽车产销数据，产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。 •1-11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1-10月分别收窄1.3和1个百分点。 •铁矿石价格指数104.33（环比-2.53%，同比-1.44%）•澳洲和巴西铁矿发运2655.3万吨（环比-4%，同比+4.7%）•铁矿石45港口到港量2723.4万吨（环比+9.79%，同比+20.06%） •铁水日产229.2万吨（环比-3.1万吨，同比-3.27万吨）•铁矿石45港口疏港量319.19万吨（环比+0.23%，同比-5.32%）•247家钢企库销比31.19天（环比-1.05%，同比-4.35%） 库存：铁矿港口库存再创新高，钢企铁矿石库存下降 •铁矿石45港口库存15431.42万吨（环比+0.85%，同比+3.05%）•247家钢企进口铁矿库存8834.2万吨（环比-1.68%，同比-6.34%）•114家钢企铁矿石平均可用23.42天（环比-1.56%，同比+0.82%） 供给：国内矿山开工率环比微降，蒙煤通关保持相对高位 •炼焦煤矿山开工率85.31%（环比-0.33%，同比-5.84%）•洗煤厂产能利用率38.21%（环比+4.60%，同比-0.18%）•蒙煤通关量日度均值18.63万吨（环比-2.34%，同比+110%） 需求：焦煤竞拍成交率环比回升 •焦煤竞拍周度成交率77.61%（周环比+17.70%，同比+6.18%） •焦煤竞拍日成交率+70.41%（环比+20.19%，同比+5.50%） •独立焦化厂吨焦利润+44元/吨（环比+14元/吨，同比+23元/吨）•独立焦化厂产能利用率73.16%（环比-0.92%，同比-1.16%）•钢厂焦炭产能利用率85.95%（环比-0.02%，同比-0.60%） 焦煤库存：港口库存环比继续增加，焦化厂库存回升 •独立焦化厂焦煤库存883.66万吨（环比+3.08%，同比+4.81%）•钢厂焦煤库存794.47万吨（环比-0.45%，同比+7.06%）•炼焦煤港口库存307.5万吨（环比+3.71%，同比-31.50%） •独立焦化厂焦炭库存50.11万吨（环比+12.13%，同比+10.04%）•钢厂焦炭库存635.28万吨（环比+1.60%，同比+1.88%）•焦炭港口库存181.2万吨（环比-0.06%，同比+9.04%） 现货价格：焦炭二轮提降落地，钢焦博弈持续 •山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持稳，同比-60元/吨）•准一级冶金焦出厂价1440元/吨（邯郸）（环比-50元/吨，同比-170元/吨） 螺纹钢和热卷基差均走扩，螺纹钢热卷1-5价差均小幅走扩 数据来源：Mysteel 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼