【早间看点】SPPOMA马棕12月前10日产量环比增6.87% USDA美豆当周出口净增69.56万吨

国富研究2025年12月12日 07:42上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区降雨改善土壤墒情，作物生长条件良好。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周四天气大多干燥。周五至周六北部有分散性阵雨。周日局部有阵雨。周五前气温接近至低于正常水平。周六至周日气温接近正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周日前有分散性阵雨。周日前气温接近正常水平。作物影响：巴西中部地区因上周持续强降雨，土壤湿度显著改善，有利于大豆生长。该地区未来可预见时期内仍将持续阵雨。周二，南部地区迎来一股更强天气系统，带来大范围降雨及局部强降雨，进一步改善土壤湿度。另一股冷锋将于周五至周六为中南部地区带来更强阵雨。当前作物生长条件良好或持续改善。 2.阿根廷大豆主产区近期降雨概率较低，关注部分地区干旱风险。尽管近期降雨概率较低，但春季充沛降雨使土壤墒情仍处于良好状态。本周及周末仍将出现几次零星降雨机会，但降雨量低于正常水平，且下周预计将显著转干。随着时间推移，部分地区过于干燥将影响大豆生长，这将成为值得关注的问题。 3. 据外电消息，美国气候预测中心（CPC）表示，预计拉尼娜现象将持续未来一至两个月，且有68%的概率在2026年1月至3月间过渡至厄尔尼诺-南方涛动中性状态。该机构在月度气候更新报告中补充道：“拉尼娜现象的余波仍可能持续影响至2026年北半球初春。” - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年12月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.24%，出油率环比上月同期减少0.07%，产量环比上月同期增加6.87%。 2. 据外电消息，马来西亚联昌国际证券公司（CIMB Securities）表示，马来西亚12月棕榈油库存料环比增长3.0%至293万吨，出口环比温和增加2.0%，这将不足以抵消产量增长预估。该公司在一份研报中表示，12月棕榈油产量预计环比将下降11%至172万吨。 3.USDA民间出口商报告：民间出口商报告向中国出售了26.4万吨大豆，向未知目的地出售22.6万吨大豆，于2025/2026年度交付。 4.USDA出口销售报告：截至11月13日当周，美国大豆出口销售合计净增69.56万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增69.56万吨，较之前一周增加36%，较前四周均值减少35%，市场预估为净增60-140万吨。其中，对中国大陆出口销售净减10万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增0万吨。市场预估为净增0吨。当周，美国大豆出口装船155.28万吨，较之前一周增加67%，较前四周均值增加24%。当周，美国当前市场年度大豆新销售81.25万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。 5.USDA出口销售报告：截至11月13日当周，美国豆粕出口销售合计净增35.79万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增35.79万吨，较之前一周增加283%，较前四周均值减少4%，市场预估为净增5-45万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆粕出口装船41.58万吨，较之前一周增加92%，较前四周均值增加44%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售37.77万吨，下一市场年度豆粕新销售0万吨。 6.USDA出口销售报告：截至11月13日当周，美国豆油出口销售合计净增1.02万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净减1.33万吨，较之前一周减少206%，较前四周均值减少181%，市场预估为净增0.5-2.5万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售净增2.35万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆油出口装船0.45万吨。较之前一周增加13%，较前四周均值减少39%。当周，美国当前市场年度豆油新销售0.59万吨，下一市场年度豆油新销售2.35万吨。 7.CONAB：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.771236亿吨，同比增加564.31万吨，增加3.3%；预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4893.56万公顷，同比增加158.95万公顷，增加3.4%。 8.IBGE：预计巴西2025年大豆种植面积为4769.1363万公顷，较上个月预估持平，较上年种植面积增加3.6%；大豆产量预估为16595.7783万吨，较上个月预估值持平，较上年产量增 加 14.5% 。 巴 西 2026 年 农 产 品 产 量 预 估 为 21801.7021 万 吨 ， 较 2025 年 预 估 值21634.6394万吨增加0.8%。巴西2026年大豆产量预估为16755.4994万吨，较2025年预估值16595.7783万吨增加1.0%。 9. 周四，波罗的海干散货运价指数延续跌势，触及近三周低位，受所有型船下跌拖累。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌136点，或5.6%，报2294点。创11月21日以来最低。海岬型船运价指数下跌357点，或约8.3%，至3927点，触及逾两周低位。海岬型船日均获利下跌2958美元，至32569美元。巴拿马型船运价指数下跌40点，或2.3%，至1724点。为10月8日以来最低。巴拿马型船日均获利下跌359美元，至15519美元。超灵便型散货船运价指数下跌18点，报1387点。灵便型船运价指数下跌9点，报814点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，12月11日，豆油成交500吨，棕榈油成交300吨，总成交800吨，环比上一交易日减少14800吨，跌幅95%。 2. 据Mysteel调研显示，12月11日，全国主要油厂豆粕成交15.09万吨，较前一交易日减0.59万吨，其中现货成交3.18万吨，较前一交易日减3.16万吨，远月基差成交11.91万吨，较前一交易日增2.57万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为58.69%，较前一日上升1.07%。 3. 据农业农村部监测，12月11日“农产品批发价格200指数”为129.45，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.20，比昨天下降0.01个点。截至12月11日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.62元/公斤，比昨天下降1.5%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为40.4%，维持利率不变的概率为52%，累计降息50个基点的概率为7.6%。 2. 美国至12月6日当周初请失业金人数23.6万人，预期22万人，前值由19.1万人修正为19.2万人。 3. 美国9月贸易帐-528亿美元，预期-633亿美元，前值由-596亿美元修正为-593亿美元。 4. 美国9月批发销售月率-0.2%，预期0.4%，前值0.1%。 5. 欧佩克周四在月度报告中表示，欧佩克+11月小幅提高了原油产量，因其中八个成员国继续推进既定的增产计划。展望未来，预计2026年第一季度对欧佩克+原油的需求平均为4260万桶/日，全年平均需求将达到4300万桶/日，显示市场供需基本平衡。 - 国内要闻 - 1. 12月11日，美元/人民币报7.0686，下调（人民币升值）67点。 2. 12月11日，中国央行开展1186亿元7天期逆回购操作，因有1808亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼622亿元。 05资金流向 2025年12月11日，期货市场资金净流出55.36亿元，其中商品期货资金净流入17.19亿元（农产品期货资金净流入8.6亿元，化工期货资金净流入5.01亿元，黑色系期货资金净流出10.34亿元，金属期货资金净流入13.92亿元），股指期货资金净流出75.65亿元，国债期货资金净流入2.88亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】MPOB马棕11月库存环比增13.04%至284万吨 USDA美豆10月…