股指期货周报：2026宏观宽松共振或到来，A股积蓄上行合力

2 0 2 6宏 观 宽 松 共 振 或 到 来 ，A股 积 蓄 上 行 合 力 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 2025-12-13 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 周度行业涨跌幅情况：科技板块回暖 本周Wind一级行业指数结构性回暖。信息技术、工业，分别上涨2.42%、0.78%。跌幅居前的板块包含能源、房地产、日常消费，分别回调3.06%、2.60%、1.26%。 期货指标观点 本周沪深300指数累计下跌0.08%，上证50指数下跌0.25%，中证500指数上涨1.01%，中证1000指数上涨0.39%。期指方面，本周四大期指窄幅震荡，IF、IH主力合约分别累计下跌0.09%、0.55%；IC、IM主力合约分别累计上涨1.38%、0.69%。 期现价差方面，四大期指主力12合约下周到期，基差自然修复，IF主力合约当前基差-6.95点，IH主力合约期现价差当前基差-7.84点，IC主力合约期现价差当前基差4.21点，IM主力合约当前基差-9.14点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值上升，成长风格回暖。 本周IF净持仓空头上升1551手、IH净持仓空头上升3117手、IC净持仓空头下降311手、IM净持仓空头上升2445手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2603合约、2603合约、2601合约、2601合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为3.50%、0.87%、8.58%和10.71%。 四大股指期货品种成交持仓情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 数据来源：Wind、广发期货研究所 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-11月出口增速回升显外需韧性 总量经济初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。 房地产开发投资，1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，全国房地产开发投资同比下降14.7%，降幅仍在扩大，其中，住宅投资下降13.8%，房屋施工面积累计下降9.4%，房屋新开工面积累计下降19.8%，房屋竣工面积累计下降16.9%。11月30日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周下降67.72万平方米。住宅价格方面，10月70大中城市中有6城新建商品住宅价格环比上涨，9月为5城；环比看，上海涨幅0.3%领跑，北上广深分别跌0.1%、涨0.3%、跌0.8%、跌0.7%。 消费及物价数据，11月份，CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%，降幅扩大，略低于预期。10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0%。 11月制造业PMI小幅回升0.2百分点至49.2%，主要受出口订单回暖（新出口订单指数显著回升1.7个百分点）支撑，非制造业PMI为49.5%，环比下降0.6个百分点。汽车生产及消费方面，本周全钢胎和半钢胎较上周上升0.57%、0.65%。11月中汽协汽车销量较上月增加10.69万辆，同比上升3.4%，环比上升3.2%；11月乘联会汽车销量较上月下降2.32万辆，同比下降8.22%，环比下降1.12%。10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值增6.5%。 对外贸易：11月，我国出口同比增长5.7%；进口同比增长1.7%，贸易顺差1116.8亿美元，对美贸易差额237.36亿美元。本周，CCFI综合指数上升3.18；BDI指数上升304.8。 地产：土地成交市场仍显冷清 地产：10月投资数据仍受到地产开发及销售拖累下行 1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，全国房地产开发投资同比下降14.7%，降幅仍在扩大，其中，住宅投资下降13.8%，房屋施工面积累计下降9.4%，房屋新开工面积累计下降19.8%，房屋竣工面积累计下降16.9%。 数据来源：Wind、广发期货研究所 消费：11月物价指数偏弱，PPI同比降幅扩大 11月份，CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%，降幅扩大，略低于预期。高频数据分析，12月5日菜篮子产品批发价格200指数较上周回升2.44点；本周CRB现货指数较上周上升8.67点，猪肉平均批发价较上周下降0.18元/每公斤。 汽车生产、销售：钢胎开工率连续回升，乘联会销量略降 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：11月出口增速回升，外需显韧性 三、流动性跟踪 流动性小结 12月12日，SHIBOR隔夜利率为1.28%，环比上周下降2.2bp，DR007利率为1.51%，环比较上周基本持平。 贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了6685亿元逆回购操作，因有6638亿元逆回购到期，全周净投放47亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出2807.67亿元，沪深两市A股日均成交额继续回升至1.94万亿元，融资余额、融券余额回升，股票型ETF基金净流出99.19亿元。 经济工作会议定调2026宽货币可期，利率还有下行空间 货币市场操作：央行本周公开市场净投放47亿元 A股市场资金流动：增量资金短缺，未形成合力 本周，A股资金累计净主动卖出2807.67亿元，沪深两市A股日均成交额继续回升至1.94万亿元，融资余额、融券余额回升，股票型ETF基金净流出99.19亿元。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks