行情回顾与基本面数据梳理
巴西中南部
- 11月上半月糖产量同比增加：甘蔗入榨量1876.1万吨，同比增14.34%；甘蔗ATR142.42kg/吨，同比增8.35kg/吨；制糖比38.61%，同比降4.53%；产糖量98.3万吨，同比增8.69%；累计产糖量3917.9万吨，同比增2.09%。
- 11月上半月制糖同比减少：制糖比38.61%，同比降4.53%；累计制糖比为51.54%，同比增3.09%。
- 糖醇价差收敛：含水乙醇折糖价16.9美分/磅，原糖现货15.1美分/磅。
- 单月出口量同比增加：截至12月10日当周，港口等待装运食糖船只44艘，数量151.31万吨，同比降17.14%；高等级原糖123.03万吨，同比降21.3%。
- 11月出口糖和糖蜜同比减少：330.23万吨，同比降2.59%。
25/26榨季印度食糖产量预计同比增加
- 预计净糖产量3095万吨：总产量3435万吨，扣除乙醇340万吨后。
- 甘蔗压榨加速：截至11月30日，累计入榨甘蔗4860万吨，同比增45.5%；产糖413.5万吨，同比增49.81%。
25/26榨季泰国供应前景乐观
- 甘蔗种植面积约3%扩张：预计收获量1.05-1.1亿吨，同比增14%-19%。
- 产量预计同比增加约10%：达到1140万吨左右。
- 2026/27年度种植面积预计继续扩大：甘蔗价格仍优于木薯。
CFTC非商业持仓
- ICE原糖期货总持仓938,758.00手，同比增8,767.00手。
- 投机多头持仓158,486.00手，同比减2,190.00手；投机空头持仓359,113.00手，同比减7,289.00手。
国内25/26榨季
- 进入压榨期：截至11月底，全国食糖产量105万吨，同比减32万吨，减幅23.4%。
- 累计销售食糖35万吨，同比减26万吨，减幅42.3%。
- 累计销糖率33.5%，同比放缓11个百分点。
- 食糖工业库存70万吨，同比减6万吨，减幅8.2%。
11月产销数据
进口情况
- 10月进口75万吨，同比增21.32万吨。
- 1-10月进口390.54万吨，同比增47.37万吨，增幅13.8%。
- 配额外进口窗口打开：10月糖浆及预拌粉进口11.56万吨，同比减11.03万吨；1-10月进口100万吨，同比减96.36万吨。
现货市场
- 广西产区价格维持在5430-5500元/吨区间。
- 云南产区价格维持在5200-5360元/吨区间。
- 港口广西糖价格在5650-5720元/吨。
- 加工糖主流报价5780-5800元/吨。
