基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回落，受巴西大豆丰产预期压制，技术性震荡整理，短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。
- 国内豆粕：震荡回升，受美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短期或维持震荡格局。
豆粕观点和策略
- 基本面：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购数量和南美大豆天气仍有变数，国内豆粕受美豆带动和需求回升交叉影响回归区间震荡。
- 基差：现货3060（华东），基差290，升水期货，偏多。
- 库存：油厂豆粕库存120.32万吨，环比增加4.49%，同比增加44.18%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆丰产预期压制美豆盘面，国内豆粕短期受美豆带动下短期震荡偏弱。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1100关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2605短期2700至2900区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：期权卖出浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，国内大豆受美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但国产大豆增产压制盘面高度，短期受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响。
- 基差：现货4100，基差-68，升水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存733.96万吨，环比增加2.65%，同比增加47.57%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面预期。
大豆交易策略
- 期货：豆一2605合约4000至4200区间震荡，单边：A2605短线区间交易。
- 期权策略：期权卖出浅虚值看跌期权。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：美豆短期受中美贸易谈判协议执行变数影响偏弱震荡，美国大豆丰产落地和巴西大豆种植天气良好压制盘面高度，整体上短期巴西大豆产区天气变数以及中美贸易协议执行后续进展左右盘面。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港情况：11月高位回落，同比整体有所增长。
- 油厂压榨和库存情况：油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位。
- 豆粕成交情况：国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位。
- 生猪养殖存栏情况：生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落，生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润小幅波动。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货主力换约，现货相对稳定，现货贴水转升水。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅扩大，2605合约豆菜粕价差小幅波动。
技术面分析
- 大豆技术面分析：
- 大豆期货冲高回落，受美豆走势和国产大豆现货相对稳定交互影响。
- KDJ指标冲高回落，短期技术性指标进入震荡整理阶段，但指标处于中高位限制进一步上涨空间。
- MACD中位震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，绿色能量收窄，能否延续调整尚待观察。
- 国产大豆短期进入区间震荡格局，后续等待市场进一步指引。
- 豆粕技术面分析：
- 豆粕期货探底回升，受美豆回落及中美贸易协议执行变数和国内需求短期偏淡交互影响。
- KDJ指标低位震荡，短期进入技术性调整阶段，但指标回落至中低位限制进一步下跌空间。
- MACD震荡回落，短期进入技术性调整整理阶段，绿色能量收窄，能否继续回落尚待观察。
- 豆粕整体维持区间震荡，美豆产区天气偏空和国内需求处于淡季交互影响，加上进口巴西大豆到港维持高位预期压制盘面上涨高度。
下周关注点
- 最重要：巴西大豆产区种植和生长天气，中美贸易协议执行后续，中国进口大豆到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
免责声明
本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。报告基于可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。报告中的信息及观点仅作参考，不构成任何投资建议，投资者根据本报告作出的投资决策与大越期货及报告作者无关。
