大越期货投资咨询部研报总结
每周提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
目录
- 每周提示
- 近期要闻
- 多空关注
- 基本面数据
- 持仓数据
- 基本面影响因素概览
- 豆粕观点和策略
- 大豆观点和策略
- 近期要闻
- 豆粕利多/利空
- 市场聚焦/主要风险点
- 豆粕交易策略
- 豆一交易策略
- 大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 粕类市场结构
- 技术面分析
- 下周关注点
- 免责声明
核心观点
豆粕
- 基本面：美豆探底回升，中国少量采购美豆，技术性震荡整理。国内豆粕震荡回落，受美豆走势带动和技术性整理影响，需求短期淡季且现货价格贴水压制反弹高度，短期维持震荡格局。
- 基差：现货2970（华东），基差-42，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存99.29万吨，环比减少13.89%，同比增加27.52%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但数量变数和美豆收割天气压制上涨高度，进口巴西大豆到港维持高位，国内豆粕短期受美豆带动维持区间震荡。
大豆
- 基本面：美豆探底回升，中国少量采购美豆，技术性震荡整理。国内大豆窄幅震荡，受美豆走势带动和进口大豆性价比优势支撑，但国产大豆增产压制盘面高度，短期受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响。
- 基差：现货4100，基差-9，贴水期货，中性。
- 库存：油厂大豆库存747.71万吨，环比减少1.87%，同比增加40.92%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但数量变数和美豆收割天气压制上涨高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度。
关键数据
- 豆粕库存：油厂豆粕库存99.29万吨，环比减少13.89%，同比增加27.52%。
- 大豆库存：油厂大豆库存747.71万吨，环比减少1.87%，同比增加40.92%。
- 进口大豆到港量：11月高位回落，同比整体有所增长。
- 油厂大豆入榨量：维持高位，9月豆粕产量同比增加。
研究结论
- 豆粕：短期维持区间震荡格局，受美豆走势和进口大豆到港偏多交互影响，中期受南美大豆种植天气和中美谈判协议执行后续影响。
- 大豆：短期回归区间震荡，受中美贸易协议执行后续和进口大豆未来增加预期交互影响。
- 市场风险点：美国和南美大豆产区天气良好、俄乌冲突、中美贸易谈判僵局等。
交易策略
- 豆粕期货：美豆短期1100关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2601短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
- 豆一期货：2601合约4000至4200区间震荡，单边：A2601短线区间交易。
- 期权策略：观望。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区收割天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
