贵金属周报：美联储预期降息；贵金属高区间交易

市场新闻与关键数据

宏观经济
2025年12月12日当周，美联储降息25个基点至3.50%-3.75%，为年内第三次降息。美联储维持利率不变或更大规模降息的委员各占3席和9席。美联储表示维持流动性充足，并启动每月约40亿美元的短期国债购买计划。美联储主席鲍威尔称货币政策无预设路线，将根据数据决策，当前利率处于中性区间上限，短期国债购买规模将保持高位。特朗普批评降息幅度过小。

基本面分析

• 库存：SHFE黄金库存微增3公斤至91,302公斤；白银库存增132,965公斤至820,921公斤。COMEX黄金库存降342,923.18盎司至35,967,752.07盎司；白银库存降3,710,865.74盎司至453,359,774.03盎司。
• ETF：SPDR黄金ETF持仓1,053.12吨；iShares白银ETF持仓16,103吨。
• CFTC持仓：黄金投机净多96,685手；白银投机净多20,933手。
• 行业表现：贵金属电子组件板块涨3.59%，光伏板块涨1.19%。光伏价格指数（6月3日数据）持稳于13.72，光伏管理指数月增5.01%。

交易策略

• 黄金：谨慎看涨。美联储降息及短期国债购买或刺激金价，金银比或上行。金价预计维持强势。
• 白银：表现强劲并创纪录高位，建议回调买入对冲，注意仓位控制。
• 期权：观望。

图表与数据来源
包含美国/欧元债券收益率、利差、CFTC持仓、SHFE/COMEX价格等图表，数据来源为ECB、FED、华泰期货研究。

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