一、产能与出货量
- 2025年实际出货：800G模块约80万只，400G模块约60万只，泰国工厂扩产失败无出货。
- 2026年需求与预期出货：800G模块订单量150万只（Google主导），1.6T模块订单量100万只，实际出货上限50万只（产能爬坡限制），泰国工厂目标产能160万只（2026年），320万只（2027年）。
二、客户订单与产能分配
- Google：150万只800G模块（国内工厂供应，产能扩展至200万只）
- 微软：60万只800G模块（泰国工厂供应，扩产延迟致交付不确定）
- Oracle：部分订单（待定）
三、产能扩展风险
- 良率问题：技术原因（软件烧录差异、制造耦合缺陷、成品调试未达预期），人力原因（泰国工厂熟练工人不足）
- 微软订单影响：若2025Q4良率未解决，2026年订单可能转移
四、1.6T模块进展
- 量产节奏：泰国工厂2025年小批量，2026年Q1-Q2大批量量产，良率未验证，产能爬坡需观察
- 市场需求与价格：2026-2027年需求约3000万只（实际交付约1500万只），2025年价格1000-1100美元/只，2026年预计降至900美元/只（低压类850-900美元，FR类900-950美元）
五、长期规划与竞争格局
- 扩产计划：中际旭创2026年产能800万只→2027年超1000万只，菲尼萨2026年目标500-600万只，云晖2026年目标320万只
- Google需求预测：2026-2027年1.6T模块总需求1000-1500万只，中际旭创占50%，菲尼萨占20%
六、核心结论
- 泰国工厂是产能瓶颈，良率问题直接影响微软订单交付
- 1.6T模块价格下行压力显著（年降幅约10%），2026年实际供应能力存疑
- Google主导市场，若微软订单转移，国内工厂产能需进一步扩张
