棉花下游维持刚需补库 花生供需双弱格局未改

发布时间：2025-12-12 13:09:09作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 12月11日，棉花期货主力合约收涨0.65%至13860.0元。 持仓量变化 12月11日收盘，棉花期货持仓量：-30671手至443647手。 背景分析 国内新棉采摘基本结束，籽棉交售进度接近尾声，轧花厂皮棉加工量将近过半，新棉基本达到入库高峰期，全国商业库存持续增加，新棉供应压力持续加大，叠加上方套保压力增加，价格上行动力预计不足。 后市展望 下游纺企订单季节性回落，但利润相对稳定，下游保持刚需补库，需求增量相对有限。关注后期新的驱动因素。 研报正文研报正文 【棉花】 现货信息：中国棉花现货价格指数(CC3128B)报14999元/吨，新疆棉花到厂价为14843元/吨。 市场分析：外盘方面，市场预期美联储降息推动美元走弱，宏观利好支撑棉花价格，但是价格上行还需更多驱动。国内方面，国内新棉采摘基本结束，籽棉交售进度接近尾声，轧花厂皮棉加工量将近过半，新棉基本达到入库高峰期，全国商业库存持续增加，新棉供应压力持续加大，叠加上方套保压力增加，价格上行动力预计不足。需求端来看，下游纺企订单季节性回落，但利润相对稳定，下游保持刚需补库，需求增量相对有限。关注后期新的驱动因素。 参考观点：短期棉价单边趋势性行情难持续，暂时观望为主。 【花生】 现货价格：花生价格以稳为主，贸易商在价格上涨之际采购，目前消化存货为主，农户也惜售，目前购销清淡格局不变。河北99-1通米4.25元/斤，稳定，白沙通米5.00元/斤，稳定;山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米4.60元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.20元/斤，稳定;河南花豫通米3.90元/斤，稳定，白沙通米3.65-3.80元/斤，稳定，鲁花通米4.00-4.05元/斤，稳定; 市场分析：目前全国花生有效供应压力尚未充分释放，市场各环节库存偏空，推动价格上涨，尤其是东北花生，因此供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望;但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。