锌日报：下游刚需补库为主 锌价维持震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锌市场对于锌矿远期提产的担忧仍存；但近期锌矿紧缺的问题依旧存在，TC维持低位，关注后续冶炼检修减产情况。目前下游消费表现偏弱，需警惕需求旺季预期落空情况，短期建议中性思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME锌现货升水为-48.68美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降70元/吨至22950元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至195元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降70元/吨至22880元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至125元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降100元/吨至22890元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至135元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：9月11日沪锌主力合约开于22760元/吨，收于22945元/吨，较前一交易日涨110元/吨，全天交易日成交216898手，较前一交易日增加49765手，全天交易日持仓86473手，较前一交易日减少1125手，日内价格震荡，最高点达到22970元/吨，最低点达到22565元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23025元/吨，收于23085元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 昨日天津市场下游刚需补库为主，贸易商报价小幅下调，市场交投氛围清淡；广东市场成交偏弱，主因下游企业前期已有采购，以刚需补库为主；上海市场下游企业以厂提货物为主，整体成交一般。宁波市场由于进口锌锭现货持续低价冲击市场，下游更倾向于采购进口锌锭。国内方面，虽然海外远期矿端供应存一定增量，但目前国内锌矿维持紧张格局，炼厂成本压力过大，市场对后续炼厂或检修或减产仍有一定预期。需求方面，锌市场下游板块目前开工回升力度缓慢，订单情况不尽人意，原料仍维持低库存运行，企业刚需采购为主，关注下游节前备货情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至9月9日，SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较上周同期减少1.12万吨。截止9月11日，LME锌库存为232725吨，较上一交易日减少1725吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE锌升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图2:LME锌升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................3图3:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................3图4:锌矿生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图5:精炼锌生产利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图6:副产品硫酸丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................3图7:国内库存与沪锌主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................4图8:LME锌季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图9:上期所锌库存丨单位：吨......................................................................................................................................................4图10:上海锌锭保税库丨单位：万吨............................................................................................................................................4图11:锌社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................4图12:锌进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com