医药生物行业跟踪周报：全球最大单品GLP1，口服临床数据亮眼

核心观点与关键数据

• 医药板块表现：本周医药板块略有调整，A股医药指数年初至今上涨14.65%，相对沪深300超额收益-1.77%。恒生生物科技指数年初至今上涨77.09%，相对恒生科技指数跑赢27.44%。医疗服务板块上涨1.67%，其他子板块如化学制药、原料药、医药器械、生物制品、中药、医药商业等均下跌。
• 创新药研发进展：多家企业密集发布减重数据，GLP-1类受体激动剂成为减重领域的核心药物。歌礼制药的ASC30在13周II期研究中，60mg剂量组体重下降7.7%；硕迪生物的Aleniglipron在36周时，120mg剂量组体重下降11.3%，240mg剂量组下降15.3%。礼来的三靶点药物Retatrutide在68周时，9/12mg剂量组体重下降26.4%/28.7%。Wave life science的小核酸药物WVE-007在三个月时，内脏脂肪减少9.4%，瘦体重增加3.2%。
• 重要研发管线：邦耀生物的UCAR-T产品BRL-303针对rSLE的IND申请获准；迪哲医药的高选择性JAK1抑制剂高瑞哲®在T细胞淋巴瘤领域取得进展；KymeraTherapeutics的KT-621在特应性皮炎患者中取得积极结果；茵诺医药YN001获FDA批准开展2b期临床试验；阿斯利康双靶CAR-T疗法在多发性骨髓瘤患者中展现良好安全性与疗效信号；百利天恒的T-Bren（BL-M07D1）在HER2突变NSCLC患者中展现“同类最佳”潜力。

研究结论与投资建议

• 看好的子行业排序：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。
• 具体标的选择思路：
  • GLP1：联邦制药、乐普医疗、歌礼制药等。
  • PD1/VEGF双抗：三生制药、康方生物、信达生物等。
  • ADC：百利天恒、映恩生物、科伦博泰、康宁杰瑞等。
  • 上游科研服务：百普赛斯、皓元医药、金斯瑞生物、奥浦迈等。
  • 低估值：佐力药业、昆药集团、华润三九、方盛制药等。
  • 高股息：江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业等。
  • 左侧：普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗等。
• 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险；产品销售及研发进度不及预期。