核心观点与关键数据
- 市场分化:A股受中央经济工作会议积极定调影响呈现修复态势,资金流向高弹性科技成长板块;港股受美联储降息指引偏鹰及美债收益率反弹压制表现疲软。
- 美联储政策:美联储降息25bp但传递鹰派信号,2026年降息概率降低;同时启动储备管理购买计划(RMP)缓解流动性紧张。
- 未来关注点:美联储新主席人选(凯文·沃什或具鹰派倾向)、即将到来的“超级数据周”(11月CPI和就业数据)对政策路径的影响。
- 日本央行:大概率于12月重启加息周期,配合经济刺激计划推升日债收益率,引发资本回流担忧,但对A股冲击有限,港股或受影响。
- 春季躁动行情:复盘显示春季躁动行情概率高,科技和周期风格占优,建议金融板块打底,关注泛AI链、周期反转(新能源)、国际化(创新药)。
研究结论
- 短期策略:留意外部扰动,耐心伺机布局,把握科技与周期双主线;短期继续配置金融、红利板块,随着增量资金流入逐步切换至成长板块。
- 风险提示:内需政策效果低预期、关税加征幅度超预期、市场流动性危机。