棉花：震荡偏强 关注需求

行情数据

• ICE棉花期货本周低位窄幅波动，缺乏上涨驱动，但受美元偏弱和逢低买盘支撑。
• 国内棉花期货和现货小幅走强，基差微跌，整体偏坚挺。

基本面

• 国际棉花情况
  • ICE棉花窄幅波动，美棉出口数据一般，缺乏上涨动力。
  • USDA12月月度供需报告：2025/26年度美棉产量上调至1427万包，期末库存增加20万包至450万包；全球棉花产量下调29万包至1.1979亿包，期末库存小幅增加4万包。
  • 美棉周度出口销售数据：2025/26年度美棉签约量环比降36%，装运量环比下滑17%。
  • 其他主产国和消费国情况：
    • 印度：2025/26年度棉花期末库存预计增加465万包至1070.9万包。
    • 巴西：棉花产量预估为396万吨，11月出口量达40.2万吨，中国为主要出口目的地。
    • 巴基斯坦：棉花进口需求疲软，纺纱厂采购意愿不足。
    • 孟加拉：11月棉花进口量略增，成衣出口环比增同比降。
  • 东南亚纺织产业链开机情况：印度、越南、巴基斯坦开机率稳定。
• 国内棉花情况
  • 棉花价格上涨，低价成交较好，低基差成交活跃。
  • 棉花仓单：截至12月12日，一号棉注册仓单3109张，预报仓单3708张，合计6817张。
  • 下游情况：纯棉纱市场交投偏淡，纱价持稳，内地纺企开机下调；坯布市场成交氛围弱，织厂开机局部回落，库存压力不减。

基础数据图表

• 多张图表展示ICE棉花期货价格、国内棉花价格、仓单量、下游需求等数据。

操作建议

• ICE棉花缺乏上涨驱动，维持低位窄幅震荡，技术性买盘支撑。
• 国内郑棉期货震荡偏强，上涨空间有限，注意现货基差变化。
• 01合约围绕交割博弈，资金向05合约移仓；05合约增仓明显，围绕需求交易。
• 市场关注未来三年棉花目标价格补贴政策细则。