量化周报：市场的震荡调整态势不改
市场的震荡调整态势不改 市场的震荡调整态势不改。本周（12.8-12.12），大盘震荡下行，上证指数全周收跌0.34%。在此背景下，煤炭、钢铁、农林牧渔确认日线级别下跌，军工迎来日线级别上涨。市场的本轮上涨自4月7日以来，日线级别反弹已经持续了7个多月，反弹幅度也基本在30%左右，各大指数和板块的上涨基本都轮动了一遍，超半数的行业日线级别上涨处于超涨状态，几乎所有的规模指数及一半以上的行业更是走出了复杂的9-17浪的上涨结构，科创50、中小100更是在所有宽基里面率先形成了日线级别下跌，地产、食品饮料、医药、商贸零售、汽车、电子、计算机、非银、机械、煤炭、钢铁、农林牧渔也相继形成了日线级别下跌，中证500、中证1000、创业板指、沪深300、传媒、建筑、建材也有较大概率将确认日线级别下跌。因此我们认为本轮日线级别上涨大概率已经结束。未来市场大概率会是震荡调整的态势，当下的反弹大概率只是一波30分钟级别反弹，不改市场的震荡调整态势。中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了3浪结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有27个行业处于周线级别上涨中，且19个行业周线上涨走了1-3浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。 作者 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师张国安执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com 分析师汪宜生执业证书编号：S0680525070003邮箱：wangyisheng@gszq.com 研究助理阮俊烨执业证书编号：S0680124070019邮箱：ruanjunye@gszq.com 研究助理诸格慧明执业证书编号：S0680125100009邮箱：zhugehuiming@gszq.com A股景气指数观察。截至2025年12月12日，A股景气指数为21.27，相比2023年底上升15.85，当前处于上升周期中。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：多。 相关研究 1、《量化分析报告：低偏离度下的纯粹Alpha创造——兴银基金中小盘指增策略探析》2025-12-112、《量化周报：当下的反弹大概率仍只是30分钟级别反弹》2025-12-073、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周资金面好转，估值面弱化》2025-12-06 指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑输基准1.27%，沪深300增强组合跑赢基准0.65%。 风格上，当前非线性市值因子占优。从纯因子收益来看，本周国防军工、通信等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，石油石化、煤炭等行业因子回撤较多；风格因子中，非线性市值因子超额收益较高，价值、流动性呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高Beta股表现优异，杠杆、价值、流动性等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 内容目录 1.市场走势分析.....................................................................................................................................41.1市场震荡调整态势不改...............................................................................................................41.2创业板短期或已基本见顶............................................................................................................52.市场行业分析.....................................................................................................................................62.1中期看多煤炭、房地产、石油石化、消费者服务............................................................................62.2煤炭、钢铁、农林牧渔确认日线下跌，军工迎来日线上涨...............................................................73.市场景气与情绪观察...........................................................................................................................83.1 A股景气指数观察.......................................................................................................................83.2 A股情绪指数观察.......................................................................................................................94.情绪指标择时和主题投资机会.............................................................................................................114.1半导体概念股机会.....................................................................................................................114.2中证500增强组合....................................................................................................................114.3沪深300增强组合....................................................................................................................135.市场风格分析....................................................................................................................................155.1风格因子表现...........................................................................................................................155.2市场主要指数收益风格归因........................................................................................................16风险提示..............................................................................................................................................18附录：..................................................................................................................................................19指数分析及投资建议........................................................................................................................19行业分析及投资建议........................................................................................................................20 图表目录 图表1：上证综指走势结构图.................................................................................................................4图表2：上证50走势结构图...................................................................................................................4图表3：沪深300走势结构图.................................................................................................................5图表4：中证500走势结构图.................................................................................................................5图表5：中证1000走势结构图...............................................................................................................5图表6：深证成指走势结构图.................................................................................................................5图表7：创业板指走势结构图.................................................................................................................6图表8：消费者服务中期走势结构图........................................
