预期平稳，等待地产年末行情——每周高频跟踪20251213

核心观点与关键数据

• 市场环境：12月第二周，市场受淡季供需基本面影响，工业品价格下降，下游需求平稳偏弱。通胀方面，食品价格上行，猪肉价格跌幅收窄。出口方面，集运价格止跌回涨，受年尾签约季提涨影响。投资方面，水泥价格上行但需求支撑有限，建材、螺纹钢表观需求回落。地产方面，新房与二手房成交持续走弱，关注年末冲刺行情。
• 债市分析：中央经济工作会议定调2026年宏观政策力度基本平稳，重在提质增效，但关注价格回升，名义利率中枢下移或受扰动。11月经济数据预计生产端修复，投资、消费面临高基数，内需低于出口。展望2026年，政策对投资倾斜，财政可能靠前发力，1-2月数据真空期可关注实物工作量高频表现。

高频数据亮点

• 通胀：食品价格加速上行，猪肉价格跌幅收窄，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别+1.5%、+1.7%。
• 进出口：集运价格止跌回涨，CCFI指数、SCFI指数环比分别+0.3%、+7.8%，但港口吞吐量环比下滑。
• 工业：煤价跌幅扩大，螺纹钢价格走低，沥青开工率维持低位，铜价上涨，玻璃价格跌幅扩大。
• 投资：水泥价格涨幅扩大，30城新房成交面积环比-7.2%，二手房成交面积环比-0.7%。
• 消费：12月首周乘用车零售同比-32%，原油价格走弱。

研究结论

• 债市短期内受宏观政策平稳预期和通胀压力影响，名义利率中枢下移或受扰动。关注11月经济数据和生产端修复情况，政策对投资的倾斜和财政发力将影响中长期走势。年末地产市场需关注冲刺行情，高频数据可辅助判断经济活动。