中央经济工作会议点评：着力稳定房地产市场，加快构建发展新模式

着力稳定房地产市场，加快构建发展新模式 中央经济工作会议点评 报告摘要 事件： 2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。 内容要点： 子行业评级 外部环境变化影响加深，长期向好趋势未变 会议强调“今年是很不平凡的一年”，同时也肯定了一年来取得的成绩，“经济社会发展主要目标即将顺利完成”。同时会议也指出“我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深”，我国经济面临的困难和挑战主要是“国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多”，虽然面临不少困难挑战，但是这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国“经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变”。 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20251210）：成都土拍收金18.99亿元>>--2025-12-10 <<太平洋房地产日报（20251209）：成都双流及东部新区3宗宅地成交>>--2025-12-10<<太平洋房地产日报（20251208）：广州 横 沥 岛3宗 涉 宅地 块出 让>>--2025-12-09 宏观政策更加积极有为，广义财政力度维持韧性 政策总基调方面，本次会议提出“稳中求进、提质增效”。财政政策方面，此次中央经济工作会议强调“继续实施更加积极的财政政策”,不同于去年会议提出的“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力，加大财政支出强度”。本次会议表述为“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，显示出广义财政力度仍将维持韧性。此外还提及“规范税收优惠、财政补贴政策”。 证券分析师：徐超电话：18311057693E-MAIL：xuchao@tpyzq.com分析师登记编号：S1190521050001 货币政策方面，指出“要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，同时提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，意味着2026年仍存降息空间。此外，会议指出“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，意味着更注重政策的长期平衡和可持续性。 证券分析师：戴梓涵电话：18217681683E-MAIL：daizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110003 着力稳定房地产市场，配套支持政策有望出台 本次中央经济工作会议强调“着力稳定房地产市场”，而去年定调为“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，意味着明年房地产市场政策以维稳为主。目前不同城市的房地产市场表现存在分化，本次会议提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，更加强调房地产供给端的优化。我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，可能的选项包括控制部分城市新增土地供给，增加改善性住房供给、推动住房“以旧换新”、优化产品供给结构等。 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，后续仍需加大政策支持力度 在去年中央经济工作会议表示“合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”之后，各地积极推动落地。据中指研究院统计，今年以来已有超过50城发布收购存量房作为保障性住房的公告，但收购节奏整体较慢。今年会议重点提及“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”，我们预计明年各地将继续加大收购存量商品房的力度，但目前收储商品房仍面临供需错配、价格协商难度大等问题，需要政策层面给予进一步的支持。 深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 中央经济工作会议首次提出“深化住房公积金制度改革”，据中指研究院统计，2025年以来全国各地出台的公积金政策超过260条，优化方向主要包括提高公积金贷款最高额度，优化公积金贷款住房套数认定标准，延长还款期限，支持提取公积金用于首付，支持异地互认互贷等。此外，自建设“好房子”写入今年《政府工作报告》之后，相关配套政策不断落地，各地持续出台“好房子”建设技术标准。本次会议强调“有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式”，我们预计将有更多城市因地制宜落地“好房子”相关标准。 风险提示： 政策支持力度及效果不及预期；经济复苏不及预期； 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。