一、行情回顾
美联储降息25个基点符合预期，FOMC声明显示未来可能降息两次，利好逐步消化，商品市场看多氛围减弱，有色板块表现分化，锡、铜领涨，锌、镍小幅收跌。锌主力合约（Zn601）在2.3万一线徘徊，收于22995元/吨，跌70元，跌幅0.30%，成交量萎缩，持仓减仓。01合约前20席位多空双减，净多头减6手；02合约多空双增，净空头增1570手。基本面方面，TC下行叠加矿端供应持续收紧，炼厂11-12月减产超预期，各地到货量减少，供应端对锌价形成支撑。需求端以淡季刚需补库为主，价格在2.35万附近存在明显压力。随着利多因素逐步兑现，多头情绪减弱，资金选择离场，在需求未有显著改善的背景下，锌价短期面临回落风险。
二、行业要闻
- 12月11日，0#锌主流成交价23245-23385元/吨，双燕主流23305-23405元/吨，1#锌主流23175-23315元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水120-140元/吨，对盘报价几无。
- 宁波市场0#锌成交价23225-23305元/吨，对2601合约报价升水170元/吨，对上海现货报价升水100元/吨，主流对2601合约报价。安宁、麒麟对2601合约报价升水180元/吨，久隆送到升水200元/吨。
- 天津市场0#锌锭成交23010-23220元/吨，紫金23190-23330元/吨，1#锌锭22930-23080元/吨，葫芦岛报价24330元/吨。0#锌普通对2601合约报贴水40-升水30元/吨，紫金报升水140元/吨附近，津市较沪市报贴水120元/吨附近。
- 广东0#锌主流成交23015-23135元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水30元/吨，沪粤价差缩小。持货商对麒麟、蒙自、兰锌贴水30-10元/吨。
三、数据概览
（此处省略具体数据图表）
四、研究结论
锌价短期面临回落风险。利多因素逐步兑现，多头情绪减弱，资金离场；基本面显示供应端收紧支撑价格，但需求端仍处于淡季刚需补库阶段，价格上方存在压力。短期锌价或震荡回落，需关注需求改善情况。
