日评

核心观点与市场分析

• 美联储降息与流动性预期：美联储本次会议决定降息25bp，全球流动性预期改善，A股短线有上攻机会，但需谨慎高位追涨风险，建议搭配看跌期权或使用牛市价差策略。
• 债市短期走势：市场情绪企稳，债市下跌压力最大阶段或已过去，期债短期可能回归震荡，若年T2603调仓行为结束、增量政策不及预期，不排除债市阶段反弹。
• 金融策略建议：期债资金面延续宽松，建议暂时观望，关注中央经济工作会议落地情况，市场情绪好转可参与10年以内品种正套机会，曲线策略或仍倾向于走陡。

商品板块观点

能源化工

• 原油与成品油：PTA短期震荡偏弱，TA短期高位震荡，关注低位正套机会；短纤供需预期偏弱，加工费以压缩为主；瓶片延续供需宽松格局，加工费预计在300-450元/吨区间。
• 甲醇与烯烃：甲醇基差走强，成交尚可，MTO缩小；PDH利润扩大，甲醇短期震荡；EG低位震荡观望。
• 沥青与纸浆：PTA短期高位震荡，关注90000-91000支撑；PXPX短期高位震荡，关注低位正套机会。

贵金属

• 黄金与白银：美联储如期降息但分歧加大，贵金属波动增加，白银快速上涨后可能回调，建议保持低多思路。
• 铜与镍：美联储降息25bp，关注海外库存结构性风险，长线多单持有，主力运行区间2450-2700；镍主力参考116000-120000。

有色金属

• 铝与铝合金：市场悲观情绪蔓延，铝价短期震荡，主力运行区间21500-22200；铝合金铝价差扩大至1000，套利机会存在。
• 锌与锡：出口对锌价形成支撑，现货成交一般，主力参考22500-23500，关注跨市反套机会；锡价高位震荡，关注美利率决议情况。
• 镍与不锈钢：镍主力参考116000-120000；不锈钢盘面震荡为主，供应压力稍缓，库存去化不足，主力参考12400-12800。

煤炭与建材

• 煤炭与焦炭：产地煤价降价范围扩大，焦煤焦炭震荡偏空，区间参考1450-1600，多焦炭空焦煤；12月焦炭第二轮提降启动，港口贸易价格领先下跌。
• 螺纹钢与铁矿石：钢材RB2605市场情绪好转，预期维持震荡走势；铁矿石高位震荡转弱，铁水下降，港存增加。

农产品

• 大豆与豆粕：USDA报告无亮点，国内宽松格局延续，RM605窄幅震荡；生猪LH2603腌腊需求存支撑，现货维持震荡偏强。
• 玉米与小麦：玉米C2601上量有所增加，盘面偏弱运行；P2605/Y26油脂库存创6年来新高，棕油破位下跌。
• 糖与棉花：白糖SR2605供应前景宽松，国内压榨进度良好，底部震荡；棉花CF2605震荡偏强，关注14000价位。
• 鸡蛋与水果：鸡蛋JD2602拿货情绪下滑，供应仍宽松，震荡偏弱，关注前低附近支撑力度；苹果AP2605走货趋缓，短期或在9500附近震荡；红枣CJ2605供应压力存在，盘面反弹受限，低位震荡。