一、行情回顾与操作建议
- 外盘美豆期货合约下跌，主力跌至接近1080美分。USDA 12月供需报告无亮点，美豆单产、出口、期末库存等预估维持与11月相同，市场高处不胜寒逐步回落。
- 美方市场担忧中国采购进度，传闻1月前1200万吨美豆采购可能延后至2月前，叠加巴西大豆逐步开始出口、阿根廷下调出口税消息，市场情绪偏消极。
- 南美新作方面，巴西大豆播种基本完成，未来两周有望录得高于历史平均降雨，利于丰产预期；阿根廷虽偏干但处于播种中后期，短期外盘压力有限，期末库存中性支撑下跌空间。
- 国内豆粕近强远弱，传闻大豆清关流程可能延迟至二十多天，但近期豆粕库存高位，港口大豆数量偏高，预计冲高走势短期，持续性不强。国储拍卖进口大豆作为补充渠道，供应充足背景持续。
- 观点：短期冲高后或小幅偏弱，难见深跌。
二、行业要闻
- USDA 12月油籽报告：美国2025/2026年度大豆期末库存预估2.9亿蒲式耳，环比持平；阿根廷2025/26年度大豆产量预期4850万吨，巴西1.75亿吨，全球期末库存1.2237亿吨。
- USDA报告显示，参与美国作物补贴计划的农民报告无法在12月1日前种植的农作物面积，其中大豆126.8万英亩，玉米183.9万英亩，小麦28.4万英亩。
三、数据概览
- 数据来源：Wind，建信期货研究发展部（具体数据未展示）。
四、研究结论
- 短期外盘美豆期货承压，国内豆粕冲高后或小幅偏弱，但难见深跌。南美大豆丰产预期、国内供应充足背景下，市场整体走势偏弱但空间有限。
