澳弘转债：PCB领域稳健经营者

转债基本信息

澳弘转债债底估值为92.8元，YTM为2.49%，存续期6年，评级AA-/AA-，票面利率逐年递增，到期赎回价112元。纯债价值92.8元，YTM 2.49%，债底保护较好。转换平价98.91元，平价溢价率1.10%，初始转股价34.04元，正股澳弘电子12月9日收盘价33.67元。条款中规中矩，总股本稀释率10.65%。

投资申购建议

预计上市首日价格126.65~140.60元，中签率0.0019%，转股溢价率35%左右。原股东优先配售比例71.75%。

正股基本面分析

澳弘电子主营系列化PCB产品生产研发，年产近400万平方米，产品覆盖家电、消费电子、汽车电子等领域。2019-2024年营收复合增速6.40%，2024年营收12.93亿元，同比增长19.45%；归母净利润1.75亿元，同比增长6.45%。印刷线路板业务收入占比99.03%。销售净利率和毛利率波动下降，费用率相对稳定。

公司亮点

国内PCB领域重要企业，全系列产品布局，覆盖传统至新兴赛道。拥有多项专利技术，客户涵盖海尔、美的等国内外知名企业，推进全球化战略，巩固细分领域优势。

风险提示

申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定性机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。