德力佳机构调研纪要

一、公司基本情况介绍 孔金凤女士通过宣传片介绍了公司概况，涵盖行业发展趋势、投资亮点、未来规划及愿景。

二、投资者问答总结

1. 2026年风电市场需求：在招标存量释放和政策支持驱动下，预计维持增长态势。
2. 公司产能释放：募投项目“年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目”及“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目”正建设中，将通过优化资源配置逐步扩充产能。
3. 2026年海外市场趋势：传统欧洲风电巨头面临挑战，中国主机厂商凭借成本、技术和交付优势，市场份额快速提升，公司作为核心部件供应商将受益。
4. 风电齿轮箱份额提升策略：以技术创新与工艺升级为基础，规模效应与资金投入为支撑，客户认可与政策机遇为驱动，海外拓展为增量，构建综合战略体系。
5. 2025-2026年出货量预期：2025年1-9月营收同比增长66.37%，净利润同比增长64.96%，市场预期2026年保持持续增长。
6. 风电齿轮箱单价及价格趋势：产品价格非标准化，受配置需求影响，市场进入“动态平衡”新阶段，预计明年价格总体平稳，核心企业定价能力取决于技术附加值、可靠性与服务能力。
7. 新技术应用：滑动轴承成本低于滚动轴承，但综合成本降低有限，在大兆瓦趋势下成本优势可能凸显。
8. 客户拓展策略：推行“深化主力客户合作，积极推动客户结构多元化”的稳健策略。
9. 毛利率趋势：预计从承压阶段过渡到相对稳定并存在结构性改善空间的新阶段，头部企业有望实现优于平均水平的毛利率。
10. 滚动轴承国产化水平：中低速轴承替代比例较高，高速轴承正从试用向规模化推广，公司通过全流程协同确保替代安全可靠，未来国产化比例将稳步提升。
11. 市场份额分布趋势：全球风电主齿轮箱行业头部化明显，头部企业凭借技术、资金和客户资源优势进一步巩固地位。
12. 海外市场产品价格差异：海外市场产品价格通常高于国内市场，主要因综合附加值、准入标准及运营成本更高。