新能源+AI行业周报（第34期20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会

电力设备及新能源 新能源+AI周报（第34期20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会 报告摘要 ⚫行业整体策略：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会 近期锂电产业链价格谈判、新能源+AI进展是投资的核心抓手，总体的判断：预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。隆基的员工持股计划指引光储龙头反转新机会。 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、锂电景气度持续超预期，重视宁德时代等有定价权的龙头。1）12月中国电池总排产预计维持220GWh高位，环比基本持平，为2022年末以来首次12月排产稳增；动力电池排产被头部企业主动调整，储能电池排产两位数环比增长、占比达三至四成。2）近期，工信部召开座谈会，宁德时代、比亚迪等龙头参会，会议聚焦行业无序竞争、产能扩张等问题，明确将治理非理性竞争，推动产业高质量发展。 ◼子行业评级 电站设备Ⅱ无评级电气设备无评级电源设备无评级新 能 源 动 力系统无评级 2、从近期产业链价格谈判看，2026年是产业链全面上行的一年，湖南裕能、天赐材料、恩捷股份等中上游龙头受益。1）铁锂方面：近期，行业迎来加工费普涨，未来有望呈现“温和上行+结构性分化”格局，高压实产品与海外产能成为竞争关键；龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署45-55亿元《长期采购协议》，约定2026-2030年供应10.68万吨磷酸铁锂正极材料。2）近期，有隔膜企业宣布将湿法隔膜产品售价上调30%，正式开启第二轮涨价潮，其余湿法隔膜厂商也在同步跟进；当前湿法隔膜行业整体产能利用率超90%，一方面受四季度终端需求旺盛及下游备货影响，另一方面2026年电池厂“干法转湿法”将进一步拉动需求。 ◼推荐公司及评级 相关研究报告 <<新 能 源+AI周 报 （ 第33期20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线>>--2025-12-02 <<隆基绿能2025年事件点评：BC放量助力Q3同环比减亏，收购精控能源进军储能>>--2025-11-28<<璞泰来点评：业务持续向上，创新带来新动力>>--2025-11-27 光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升 1、隆基员工持股计划指引行业反转态势，建议关注隆基、协鑫科技、爱旭等技术领先公司的机会。近期，隆基绿能发布2025年员工持股计划（草案），计划核心为：资金规模不超过3.69亿元，参与对象为不超过774名核心管理及技术人员；受让价格18.61元/股；存续期60个月，分三期归属（2026年30%、2027年30%、2028年40%），归属需满足公司层面业绩考核（2026年净利润为正、2027年不低于30亿元、2028年不低于60亿元）。 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001证券分析师：钟欣材 电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 2、储能产业链继续国内外共振向上，阳光电源、海博思创、阿特斯等受益。1）近期，国家发改委修订发布输配电价“四个办法”，明确新型储能电站成本费用不得计入输配电定价成本，为其作为独立市场主体 参与竞争铺路；同时甘肃、宁夏、黑龙江多省加速落地新型储能容量电价补偿政策（甘肃330元/千瓦・年、宁夏分阶段100/165元/千瓦・年、黑龙江推动全面参与市场交易）。2）2026年全球数据中心储能迎来较好机会，核心驱动因素是AI算力扩张引发的电力刚需（AI发展瓶颈已从芯片转向电力），储能从新能源配套升级为关键基础设施。3）近期，阿特斯发布公告，拟与控股股东CSIQ通过“合资+股权转让”调整美国市场业务：新设合资公司M（美国光伏业务）与N（美国储能业务），CSIQ占股75.1%并实际控制，阿特斯占股24.9%；同时将供应美国市场的海外资产（切片工厂THX1、建设中储能工厂SSTH、建设中电池工厂GNCM）通过股权转让重组，股权比例同上。AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。 1、机器人产业国内外都进入关键放量阶段，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。1）近期，特斯拉Optimus官方X账号发布新视频，显示其人形机器人实现平稳慢跑（稳定性大幅提升）并具备自主充电能力（可自动定位充电站、完成充电动作）。2）近期，日本政府正式重启人形机器人计划，集结企业、高校等机构联合研发人工智能驱动的人形机器人，设定核心目标：2030年推出可自主运行于工作场所与家庭场景的原型机。3）近期，众擎机器人正式发布全尺寸高效能通用人形机器人T800，产品以1.73m身高、75kg自重为核心参数，搭载行业首款人形机器人专用固态动力电池（4-5小时稳定续航），起售价18万元。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、产业链价格....................................................................5新能源汽车：过去一周电解钴、电解液价格上涨...........................................5二、行业新闻跟踪：................................................................9新能源+AI：特斯拉发布Optimus人形机器人跑步视频......................................9三、公司新闻跟踪.................................................................15新能源+AI：隆基、良信推出员工持股计划...............................................15四、风险提示.....................................................................17 图表目录 图表1：碳酸锂价格上涨...............................................................7图表2：电解钴价格上涨...............................................................7图表3：三元前驱体价格持平...........................................................8图表4：磷酸铁锂正极价格持平.........................................................8图表5：人造石墨价格环比持平.........................................................8图表6：隔膜价格环比调整.............................................................8图表7：电解液价格环比上涨...........................................................9图表8：三元动力电芯价格环比持平.....................................................9图表9：镍盐价格环比持平.............................................................9 一、产业链价格 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋证券整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋证券整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋证券整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋证券整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋证券整理 二、行业新闻跟踪： 新能源+AI：特斯拉发布Optimus人形机器人跑步视频 【订单饱满，景气度高！锂电行业月度总结详情】2025年11月国内锂电行业订单饱满、景气度高，核心产品产量多数增长：碳酸锂同比大幅增长49%（锂辉石端占比60%）、氢氧化锂环比增长2%、硫酸钴同比增长16.4%、四氧化三钴同比大幅增长29%、磷酸铁同比激增50%、磷酸铁锂同比增长44%、钴酸锂同比增幅高达71%，仅三元前驱体（同比降10.2%）与 三元材料（同比降7.29%）产量小幅回落；12月预期分化，碳酸锂、磷酸铁等仍将增长（碳酸锂环比预计增3%），氢氧化锂、硫酸钴、三元系等预计下降（硫酸钴环比预计降7%），整体行业供需相对持稳，部分产品进入去库阶段。 https://mp.weixin.qq.com/s/lDa34qIGdPCGkLA8IQZqRQ 【中国科学家为固态电池依赖外部高压工作难题找到破局之道】中国科学院物理研究所/北京凝聚态物理国家研究中心团队，通过设计“拓扑强化负极（TFA）”和“动态自适应界面（DAI）”两大创新方案，破解了固态电池依赖高外部压力工作的核心难题——使全固态锂电池在几乎零外压下实现稳定循环：采用双方案的电池在0.6兆帕压力下（接近传统锂电<1兆帕的水平），可2C倍率稳定循环2400次（容量保持率90.7%）；3厘米×3厘米的软包电池经初始激活后移除外部压力，仍能稳定循环300次（容量保持率74.4%），为固态电池向电动汽车、大规模储能等场景的实用化铺平道路。 https://mp.weixin.qq.com/s/htnHWbnpfQh4x3KEOqlR2A 【电解液海外短缺，韩企五年供货被头部电池厂锁定】2025年12月，韩国电解液企业Enchem拟与全球头部电池制造商（市场普遍解读为宁德时代）签署5年电解液供货协议，协议约定年供货7万吨、总量约35万吨，按当前价格测算金额约10.3亿美元；此协议签订的背景是宁德时代（西班牙50GWh工厂奠基）、国轩高科（斯洛伐克工厂动工）等头部电池厂海外扩产加速，但中国电解液企业出海产能仍处“点状布局+逐步放量”阶段（天赐材料、新宙邦海外工厂未完全释放产能），全球电解液呈“国内相对过剩、海外本地化偏紧”结构；同时，自2025年三季度起六氟磷酸锂价格4个月飙涨150%（从5万元/吨升至15万元/吨以上），带动电解液价格从1.75万元/吨回升至2.5万元/吨以上，行业长协普遍采用“锁量不锁价”模式，此次Enchem协议正是电池厂海外供应链长协策略的延伸。 https://mp.weixin.qq.com/s/Q9zKGhNjiaCd6QMkxFKZlw 【12.1：多晶硅12月排产将下行；组件后续或有提涨计划】2025年12月1日SMM光伏数据显示，多晶硅11月产量预计近12万吨（环比10月大幅减少，川滇地区停产产能较多），12月排产将下行，库存后续或有累库可能，当前N型复投料报价49.4-55元/千克、N型多晶硅价格指数52元/千克；组件11月排产预计减少近2GW，但提涨计划明确，部分企业已通知经销商涨价（当前分布式Topcon183/210R/210N组件分别报0.669/0.674/0.684元/W），虽下游接受度低但涨价趋势确定；高纯石英砂价格预计下跌（内层砂5.8-6.3万元/吨），光伏玻璃2.0mm规格成交重心下移，硅片价格稳定，电池片部分规格小幅下跌（如183mmTopcon电池片均价0.283元/W，环比降0.003元/W），EVA/POE胶膜价格有不同程度下降。 https://mp.weixin.qq.com/s/P8OpVOjP-puhCDSsNB-ukg 【新型储能容量电价机制加速落地，多省推出经济补偿政策！】2025年12月，国家发改委修订发布