核心观点与关键数据
- 期货市场：工业硅主力合约收盘价8250元/吨，持仓量171757手，前20名净持仓-2905991手，1月-2月合约收盘价差-1015元/吨，基差95090元/吨，DMC现货价136250元/吨。
- 上游成本：硅石平均价4100元/吨，石油焦2310元/吨，精煤18500元/吨，木片4900元/吨，石墨电极（400mm）122500元/吨。
- 产业供应：工业硅产量451660吨/月，社会库存55.21万吨，进口量22.28万吨/月，出口量45073.34吨/月。
- 下游需求：有机硅DMC当周产量4.49万吨，开工率74.8%；铝合金长江现货价215000元/吨，出口量30923吨/月；光伏级多晶硅海外价16.05美元/千克，周平均价6.50美元/千克；未锻轧铝合金出口数量30923吨/月，铝合金产量168.2万吨/月。
供需分析
- 供应端：西南地区因枯水期电价上涨开工率下降，西北地区因煤电成本优势开工旺盛，整体供应压力难缓解。
- 需求端：多晶硅库存28万吨，减产预期存，对工业硅拉动不足；有机硅供需两弱，减产后价格提涨但成交清淡；铝合金开工率提升对工业硅形成刚需支撑，但整体需求偏弱；出口需求短期难好转。
研究结论
- 工业硅价格受供给影响继续下行，关注8000元/吨下方支撑。
- 西南地区产量收缩与西北地区开工旺盛并存，供应端压力持续。
- 下游多晶硅、有机硅需求疲软，铝合金仅提供部分刚需支撑。
- 短期出口需求难有实质性好转，整体市场供需偏弱。
