豆类油脂早报

品种观点参考

• 时间周期说明：短期（一周以内）、中期（两周至一月，以前一日夜盘收盘价为基准）。
• 备注：
  1. 有夜盘品种以夜盘收盘价起始，无夜盘品种以昨日收盘价起始，当日日盘收盘价终点，计算涨跌幅度。
  2. 跌幅>1%为弱势，0~1%为震荡偏弱/偏强，涨幅>1%为强势。
  3. 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不做区分。

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 近期豆类市场呈现“近强远弱”，豆粕2605及远月合约大幅下挫，期价承压。
  • 国际利空：美豆期价震荡下行，核心原因是中国采购进度低于预期，南美大豆丰产预期加剧全球供应宽松，市场预期USDA报告将上调美豆期末库存。
  • 国内利空：国家储备进口大豆拍卖（12月11日拍卖51.25万吨）被市场解读为补充明年一季度供应，缓解远期担忧，对盘面利空。
• 短期结论：豆类市场维持震荡偏弱。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 马棕连续两日下跌，市场预期马来西亚棕榈油局报告将显示产量增长、出口放慢，库存可能升至六年半最高水平。
  • 印尼拟实施外汇留存新政策（明年1月起），影响棕榈油企业资金流动性与出口策略，增添不确定性。
• 短期结论：期价转为震荡偏弱，需关注马来西亚库存数据、印尼生物柴油政策及主要进口国采购节奏。

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议，内容仅反映发布当日观点，宝城期货无义务及时更新。
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