乙二醇日报：乙二醇库存压力凸显，需求不足延续弱势

乙二醇库存压力凸显，需求不足延续弱势 一、日度市场总结 通惠期货研发部 主力合约与基差：乙二醇主力期货价格从3723元/吨降至3701元/吨，跌幅0.59%，延续下行趋势；华东现货价格从3715元/吨跌至3685元/吨，跌幅0.81%。基差从-8元/吨走弱至-16元/吨，贴水加深，反映现货市场相对期货预期疲软。油制、煤制及天然气制利润均显著下滑，其中煤制利润从214.69元/吨转为亏损33.29元/吨，降幅115.5%；天然气制利润从1400元/吨降至1200元/吨，降幅14.29%，显示成本端压力加剧。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 持仓与成交：主力合约成交量从208232手减少至178188手，降幅14.43%，市场活跃度下降；持仓量从307881手增至310473手，增幅0.84%，资金观望情绪增强。 供给端：乙二醇总体开工率从65.83%降至63.86%，降幅2.99%，主要因煤制开工率从55.64%降至54.65%及甲醇制开工率暴跌97.41%至1.62%，油制开工率持平于72.38%。利润恶化导致生产积极性降低，尤其煤制和天然气制亏损扩大。 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷维持在63.43%，需求端无显著变化，下游支撑有限。 库存端：华东主港库存从732000吨增至753000吨，增幅2.87%；张家港库存从285000吨升至315000吨，增幅10.53%，库存持续累积，凸显供需宽松压力。 乙二醇价格预计维持低位震荡偏弱格局。供给端开工率下滑但库存持续累积，需求不足主导市场；成本端原油、煤炭及天然气等价格下行引发估值塌陷，需求端聚酯及织机负荷稳定但无增量，港口库存压力显著，或进一步承压。 三、产业动态及解读 12月8日，上午华东美金市场重心走低，近期到港货物商谈在438-439美元/吨区间，12月下及1月船货商谈升水3-5美元附近，没有成交听闻；下午华东美金市场低位整理，下周到港货物在438-440美元/吨商谈，12月下及1月货物升水3-5美元附近，成交暂未听闻。 12月8日，煤炭价格大跌，成本端支撑下移，乙二醇新装置顺利出料，港口库存持续累积，市场利好因素匮乏，当前华东价格商谈参考在3683元/吨附近。 12月8日，主流市场延续跌势，华南市场持货商报价持续跟跌，市场成交氛围冷清，目前在3950元/吨附近送到。12月8日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3380元/吨附近自提。主流市场价格重心下挫，煤炭价格大跌拖累市场，陕西持货商报价下调。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：CCF 数据来源：WIND 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：CCF 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我分2段回答。第一段是处理第一个问题：描述相关数据的变化情况，并根据数据变化分析供需及库存。第二段是结合所有数据讨论乙二醇整体产业链情况，形成价格走势判断。 输出框架是固定的： - **主力合约与基差**：- **持仓与成交**： - *** - ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**： - *** - ## 价格走势判断： 用户提供了数据表，我需要从中提取信息。数据包括： - MEG期货主力合约价格、成交、持仓 - MEG现货华东市场价 - 各种利润（乙烯制、煤制、天然气制等） - 产业链开工负荷（乙二醇总体、煤制、油制、聚酯工厂、江浙织机等） - 库存与到港量（华东主港库存、张家港库存） 原始资讯是"null"，所以没有额外的资讯，只基于提供的数据。 要求： - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。- 避免使用序号如“一、”、“二、”。- 避免使用emoji。- 输出只包含正文，按照框架。现在，分析第一个问题： 1. 描述相关数据的变化情况： - 首先，讨论乙二醇主力期货价格、华东现货价格、内外盘价差（但数据中没有内外盘价差，只有现货和期货）、基差（需要计算）、油制利润、煤制利润、天然气制利润的变动。 - 基差：基差是现货价格减去期货价格。从数据中，2025-12-08现货3685元/吨，期货3701元/吨，所以基差 = 3685 - 3701= -16元/吨。2025-12-05现货3715，期货3723，基差 = 3715 - 3723 = -8元/吨。变化：-16 - (-8) = -8元/吨，基差走弱。 - 利润：油制利润（乙烯制各种方法）、煤制、天然气制都显示下降。例如，煤制利润从214.69到-33.29，下降248元/吨；天然气制从1400到1200，下降200元/吨。 - 其次，结合数据变化分析供需及库存： - 供给端：开工率下降，乙二醇总体开工率从65.83%到63.86%，下降2%；煤制开工率从55.64%到54.65%，下降1%；油制开工率不变72.38%；甲醇制开工率大幅下降从62.43%到1.62%，下降60.8%。 - 需求端：聚酯工厂负荷89.42%不变，江浙织机负荷63.43%不变。 - 库存端：华东主港库存从732000吨到753000吨，增加21000吨；张家港库存从285000吨到315000吨，增加30000吨。对于第一段，我需要填充到框架中： - ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **持仓与成交**：讨论成交量和持仓量变化。 从数据： - 主力合约价格：从3723到3701，下降22元，跌幅-0.59%。 - 主力合约成交：从208232手到178188手，下降30044手，跌幅-14.43%。 - 主力合约持仓：从307881手到310473手，增加2592手，涨幅0.84%。 - 基差：如上计算，从-8到-16，走弱8元/吨。 然后，在产业链部分： - **供给端**：基于开工率变化。 - **需求端**：基于聚酯和织机负荷。 - **库存端**：基于库存数据。 第二段：价格走势判断。 - 结合所有数据：成本（利润下降，显示成本压力）、供给（开工率下降，可能因利润差）、需求（稳定）、库存（增加）。 - 价格走势：可能低位震荡或下跌，因为库存增加、需求稳定但供给减少，利润下降显示成本支撑弱。 结构回答： - 第一段：覆盖第一个问题，基于框架。 - 第二段：覆盖第二个问题，即价格走势判断。 用户说“分2段回答”，但输出框架有多个部分。可能整个输出是连续的，但分两段指的是内容上。看输出框架，它有三个部分，但用户说“分2段回答以下问题”，可能指的是问题1和问题2。 问题1是描述数据变化和分析供需库存，这对应框架的前两个部分。 问题2是价格走势判断，对应第三个部分。 所以，输出应该按照框架来，整个是一个响应。 现在，撰写内容。 **乙二醇期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：主力合约价格从3723元/吨下降至3701元/吨，跌幅0.59%，显示价格下行压力。基差从-8元/吨走弱至-16元/吨，表明现货相对期货贴水加深，反映市场对远期预期偏弱。 - **持仓与成交**：主力合约成交量从208232手减少至178188手，降幅14.43%，显示市场活跃度下降；持仓量从307881手增加至310473手，增幅0.84%，暗示部分资金选择持有头寸观望。 **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：乙二醇总体开工率从65.83%下降至63.86%，煤制开工率从55.64%降至54.65%，油制开工率持平于72.38%。甲醇制开工率大幅下滑97.41%至1.62%，主要因利润恶化导致生产积极性降低。各种制程利润均显著下降，煤制利润从214.69元/吨转为亏损33.29元/吨，天然气制利润从1400元/吨降至1200元/吨，显示成本压力加大。 - **需求端**：聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷维持在63.43%，需求端无明显变化，支撑有限。 - **库存端**：华东主港库存从732000吨增至753000吨，张家港库存从285000吨升至315000吨，分别增长2.87%和10.53%，库存累积压力增大，反映供需宽松格局。 **价格走势判断** 乙二醇价格预计维持低位震荡格局。供给端开工率下滑但库存持续累积，表明需求不足主导市场；成本端利润全面恶化，尤其是煤制和天然气制利润大幅压缩，削弱价格支撑。需求端稳定但无增量，港口库存压力凸显，预计短期价格难有显著反弹，可能继续承压下行。