房地产开发政治局会议点评：没有提及楼市，意味着什么？

政治局会议点评：没有提及楼市，意味着什么？

事件背景
12月8日，政治局召开会议分析研究2026年经济工作，会议强调“稳中求进”基调，实施更积极的宏观政策，持续扩大内需。会议要求明年经济工作坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，坚持内需主导，化解重点领域风险。

核心观点：未提及楼市的影响

1. 历史对比：2022年和2023年12月政治局会议均未提及房地产，但次年中央经济工作会议均有提及。例如，2022年4月和7月会议提及房地产，但“三支箭”政策在11月发布，行情在11月出现；2023年12月未提，但2024年5月和9月底出台重要政策并引发行情。
2. 政策节奏：即使未在会议上提及，次年大概率会推出相关政策，且政策推进可能逐步优化。
3. 关联表述：
   • 内需主导：指向房地产消费属性，呼应“十五五”规划中“大力提振消费、清理住房不合理限制性措施”，关注需求端政策。
   • 优化供给：呼应收储、收地、“好房子”等现有政策框架，关注供给侧政策。
   • 风险防范：中央会议历来强调防范重点领域风险，房地产风险仍是关注重点。

后续关注方向

• 万科中票展期的后续影响。
• 2025年新房成交疲弱（同比-47.7%），二手房以价换量，多数城市房价未止跌企稳。
• 政策仍有加码空间，需关注中央经济工作会议、明年“两会”及“十五五”规划。

投资建议

• 维持行业“增持”评级。
• 重点关注：
  1. 政策力度超2008/2014年，尚在途中。
  2. 地产作为经济风向标，配置价值高。
  3. 头部国央企和品质房企受益于行业竞争格局改善。
  4. “一线+2/3二线+极少量三线城市”组合表现更优。
  5. 供给侧政策（收储、闲置土地处置）利好一二线城市。
• 配置方向：
  • 地产开发（H股：绿城中国、建发国际等；A股：滨江集团、招商蛇口等）。
  • 地方国企/城投/化债（城建发展、城投控股）。
  • 中介（贝壳-W）。
  • 物业（华润万象生活、招商积余等，跟涨逻辑）。

风险提示
政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险持续。