备战5G，通信基建服务稳居前茅，创新IDC开疆布局

证券研究报告 2017年7月5日 会计年度 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入（百万元） 292.47 395.59 488.39 607.39 营收同比增长(%) 24.30 35.26 23.46 24.37 净利润（百万元） 26.52 51.18 71.53 78.11 净利润同比增长(%) 23.26 44.29 39.76 9.20 信息系统集成服务行业 新三板公司 公司深度研究报告 广厦网络 （430128.OC） — 备战5G，通信基建服务稳居前茅，创新IDC开疆布局 公司成立日：2000-07-14 新三板挂牌日：2012-07-05 新三板做市日：2015-05-18 收盘价（元）：3.87 总股本（万股）：10173.6 流通股本（万股）：4426.14 总市值（亿元）：3.94 流通市值（亿元）：1.71 总资产（亿元）：4.87 净资产（亿元）：1.78 14/15/16EPS（元）：0.61/0.50/0.36 做市商：九州证券,兴业证券,中信证券 联系人：李建辉 邮箱：lijh@bestar.com.cn  行业方面：行业需求持续增长，5G发展前景广阔，网优市场需求加大 移动互联网时代，移动通信需求持续增长；通信基础设施建设速度加快，据中国产业信息网预测，我国5G 建设投资将达到7050 亿元，较4G 投资增长56.7%。目前，我国现有4G 宏基站约300 万，预计2017年三大运营商将再新增4G 宏基站60万，届时我国的4G 广覆盖阶段将基本结束。我们预计未来5G 宏基站量将是4G 的1.25 倍，约为450万。未来4G覆盖全面冲刺，5G建设开始；网络优化市场需求进一步增加；中国IDC市场增长迅速，CDN应需求而出。  公司方面：业绩快速增长，依托主营业务优势，布局新增长极 1. 根据公司2016年财务报告显示，公司总体实现营业收入292,473,761.18元，较上年同期增长24.30%，实现归属挂牌公司股东净利润35,471,556.38元，较上年同期增长39.14%。公司在通信服务领域、IDC（互联网数据中心）这两大业务领域协同发展，实现营业收入和净利润的稳步上升。 2.投资亮点及发展战略 （1）公司优势：稳固的行业细分市场及市场地位，址地资源丰富，并形成资源价值再造；主营业务发展良好，业绩持续增长；IDC、云计算成为新增长极；项目优势：传统通信基建提供“一站式”全流程服务，选址能力强，能够应需求而创新。IDC业务，建设投资低，投产时间短，销售速度快。 （2）公司计划增加核心站址储备，备战5G；优化业绩结构、保障业绩增长；推进IDC业务与CDN全国布局工作。 17年公司预计营业收入3.96亿元，预计实现利润5118万，其中IDC业务实现收入5000万，利润1000万。18年和19年，公司移动通信业务营业收入增长保持20%，IDC业务营业收入分别增长40%、35%。主营业务稳步增长，址地资源收益再造，IDC业务助力业绩增长，公司未来业绩稳健增长可期。  风险提示 客户主要为三大运营商和铁塔公司，存在客户集中风险。 公司数据 盈利预测 投资要点 市场表现 联系人 证券研究报告 2017年7月5日 请仔细阅读最后一页免责条款部分 2 目录 一、广厦网络简介 ............................................................................................................................................................ 4 1、公司概况 ................................................................................................................................................................. 4 2、发展历程 ................................................................................................................................................................. 5 3、主营业务 ................................................................................................................................................................. 6 3.1 通信网络规划 .................................................................................................................................................... 6 3.2 通信网络系统集成 ............................................................................................................................................ 7 3.3 通信网络运营维护 ............................................................................................................................................ 9 3.4 IDC数据服务 ..................................................................................................................................................... 9 4、股本结构及资本运作 ........................................................................................................................................... 10 二、行业分析.................................................................................................................................................................. 11 1、技术迭代与用户需求推动基站建设需求持续增长 ............................................................................................ 11 2、产业政策将熨平短期通信基建周期性波动 ........................................................................................................ 13 3、通信行业将迎5G网络大规模基建的大机遇 ...................................................................................................... 15 4、IDC市场潜力巨大，发展前景广阔..................................................................................................................... 17 三、公司投资亮点及发展战略 ...................................................................................................................................... 19 1、竞争优势................................................................................................................................................................ 19 1.1“一站式”服务领先优势 ........................................................................................................................ 19 1.2外埠市场扩张，积极进行全国布局 ....................................................................................................... 20 1.3主营业务稳健增长可期，5G带来新机遇 .............................................................................................. 20 1.4稳固的细分市场及市场地位，站址资源优势明显 ............................................................................... 23 1.5 IDC领域竞争优势明显 ........................................................................................................................... 23 1建设投资低 ................................................................................................................................................... 26 2投产时间短 ........