农林牧渔行业研究周报：均重周环比上涨，能繁母猪调降预计延续

核心观点与关键数据

商品猪与仔猪价格走势

• 商品猪出栏均价自11月初起连续周环比下跌，截至12月5日为11.11元/kg，周环比下跌0.18%。
• 仔猪均价连续七周环比上涨，截至12月5日为216.90元/头，周环比上涨0.44%。
• 淘汰母猪均价周环比下跌，截至12月5日为8.40元/kg，周环比下跌1.52%。

出栏均重与屠宰量

• 商品猪出栏均重及宰后均重周环比均上涨，截至12月5日分别为123.70kg和93.49kg。
• 体重150kg以上大猪出栏数占比小幅增加至2.90%。
• 标肥价差周环比小幅收窄至-0.47元/kg，屠宰量周环比回升3.62%。

能繁母猪与养殖利润

• 11月实际出栏量环比减少2.68%，12月计划出栏量环比增加3.04%。
• 10月末全国能繁母猪存栏量3990万头，同比减少83万头，环比减少45万头。
• 自繁自养头均养殖亏损167.69元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损259.39元/头。

投资策略

• 生猪养殖：建议关注牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：建议布局科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。

研究结论

当前生猪行业产能增加导致的供给高峰周期预计正在过去，但能繁母猪调整幅度仍不足以扭转供需格局，库存对后续猪价仍有下行压力。建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业。同时，需警惕猪价下行、动物疫病及消费复苏不及预期等风险。