豆粕、油脂下挫

一、农产品板块综述 豆粕持续下行，因美豆弱势以及国内大豆进口充沛、豆粕高库存等偏空因素压制期价走低，后市偏弱运行，关注USDA即将公布的12月供需报告数据。油脂全线下挫，受到原油重挫以及产地高库存等多种偏空因素影响，关注马来西亚棕榈油局MPOB即将公布的月度供需报告。生猪持续反弹，年末需求改善预期支撑猪价走高，后市有续升空间。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：持续下行 焦点关注：豆粕主力2605合约在前日大跌后继续扩大下行空间，受到美豆下跌以及国内高库存压力： 1.外盘CBOT大豆下跌，因美豆出口存在不确定性，南美庞大的产量前景给市场带来供应压力，美豆期价承压下跌，连粕随之走低。国内进口大豆充沛，海关数据显示，2025年1月—11月中国大豆进口总量达到1.0379亿吨，同比增长6.9%。同时油厂维持高压榨，豆粕库存回升到120万吨左右，现货供应持续宽松。下游饲料企业需求谨慎，随用随采，豆粕期价承压持续下跌。 2.豆粕主力2605合约破位下行，跌破均线系统，图表上形成双顶，跌破颈线位，技术上进入下行趋势。策略上继续寻阻力位轻仓抛空。 （二）油脂：全线下跌 焦点关注：三大油脂主力2605合约全线下跌，受到原油下挫以及产地库存高企等偏空因素压力： 1.由于马来西亚11月棕榈油出口疲软，市场预期马棕油11月末库存可能环比飙升7.78%达到6年半高位，且原油重挫，带动油脂走跌，市场继续关注MPOB即将公布的月度供需报告。而国内市场进口大豆充沛，油厂高压榨，豆油供应亦足。澳大利亚菜籽到港，即将进入压榨，菜油供应将增加。油脂板块整体下行，走势偏弱。 2.棕榈油主力2605合约跌破均线系统，技术上转入下行趋势，但是由于MPOB报告将公布，报告公布前交投谨慎，策略上暂短线操作。 （三）生猪：继续反弹 焦点关注：生猪主力2603合约在前日大涨后延续反弹，受到需求好转的提振： 1.天气预报新一轮寒潮来临，国内大部分地区将降温6到10度，局部地区雨雪天气可能导致运输成本增加，支撑生猪价格。同时降温天气南方腌腊高峰阶段来临，北方地区灌肠等终端消费增加，居民猪肉购销逐步恢复。下游白条购销回暖，屠宰企业开工率回升。生猪期价震荡上扬。 2.生猪主力2603合约继续上涨，期价向上突破40日均线，MACD红柱放大，技术转入上行趋势，策略上轻仓多单，支撑11335。 （四）鸡蛋：大幅下跌 焦点关注：鸡蛋主力2601合约和2602合约皆下挫，02合约跌幅较大，蛋鸡存栏高企压制行情走低： 1.蛋鸡存栏量仍处于高位，供应端压力仍偏高。年底临近，市场需求陆续恢复，而养殖端最新淘鸡数据环比下滑，据Mysteel数据，截至12月4日当周，老母鸡出栏量总计66.43万只，环比下滑0.70%。产能去化仍存变数。鸡蛋期价承压，反弹受限而转弱。 2.鸡蛋主力2601合约和2602合约皆下挫，且02合约跌幅较大，两合约皆下破均线系统，MACD死叉，技术转入下行趋势，策略上轻仓抛空，2601合约阻力位3134。 （五）白糖：低位反弹 焦点关注：郑糖主力2601合约继续低位反弹，但新糖上市的供应压力仍存： 1.年底消费需求或有好转，白糖期价低位反弹，但是季节性供应压力仍较大，国内广西、云南甘蔗开榨进度持续推进，两地已有55家糖厂开榨，新糖不断上市，供应增加，但生产成本较高，对价格有所支撑。现货价格平稳，12月9日南宁地区白砂糖现货价格报价5410.00元/吨，相较于期货主力价格（5343.00元/吨）升水67.0元/吨。 2.白糖主力2601合约低位反弹，站上5日均线，MACD绿柱缩小，仍是反弹性质，关注10日均线阻力能否突破，策略上空单持有。 （六）棉花：窄幅震荡 焦点关注：棉花主力2601合约窄幅震荡，继续高位波动： 1.新疆产区采摘及交售基本收尾，棉花销售率较高，对棉花价格有支撑，但棉花商业库存持续增加，据Mysteel数据显示，截至12月5日，棉花商业总库存446.5万吨，环比增加6.83%，处于同期高位。下游纺织企业库存亦增加，截至11月底，纺织企业棉花工业库存量增加5.14万吨至93.96万吨，纱线库存也上升0.21天至26.33天，显示供应充足，对棉花现货价格有一定压力。继续关注下游需求变化。 2.棉花期货主力2601合约窄幅波动，期价回落到5日均线之下，继续考验10日均线支撑，短期现调整特征。策略上多单平仓，暂短线交易。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年12月9日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。