京东方A机构调研纪要

京东方科技集团股份有限公司是一家全球领先的物联网创新企业，业务架构以半导体显示为核心，涵盖物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展。公司专利实力强劲，截至2021年累计可使用专利超7万件，海外专利占比超过35%，全球专利排名持续领先。

**LCD业务**：2025年LCD产线稼动率有望提升，产品价格预计企稳回升。TV产品出货量有望增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓；IT产品出货量预计较快增长，MNT产品持平。

**OLED业务**：下半年折叠屏出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比提升，低端Ramless产品出货快速增长。国内市场竞争激烈，短期经营承压，公司将持续优化产品结构改善业绩。AMOLED技术在高画质、轻薄特性上优势明显，公司已投资建设第8.6代AMOLED生产线，以抢占高端IT市场。

**财务展望**：公司折旧金额预计2025年达到峰值，将持续优化产线定位提升运营效率。资本开支整体呈下降趋势，2025年为高峰期（成都8.6代OLED产线投入），2026年仍有支出，2027年起大幅下降。

**股权计划**：未来将根据经营情况和现金流情况择机回购少数股东股权。