2026年资本市场展望2026年A股大盘或面临支撑，年内高点大概率位于下半年

2025-12-05 英大证券徐红金

近期上证综合指数在4000点关口展开争夺，11月14日回踩至4000点下方。回顾近一年多，A股三次较佳进场时点分别是2024年9月、2025年4月和7月。
核心观点：2026年A股大盘面临支撑，年内高点大概率高于4000点，且位于下半年的概率更大。
研究结论：
- 美联储降息支撑：2026年美联储大概率持续降息，对A股形成有效支撑。理由是加征关税导致的经济衰退将压制美国CPI同比，使美联储降息犹豫不决，但失业率上行预示CPI承压，支持降息。
- PPI转正利多：2026年我国PPI当月同比大概率转正，主要因美联储降息支撑大宗商品价格，且“反内卷”支撑煤焦钢价格。国际油价同比大概率前低后高，PPI最晚下半年转正。
- 人民币升值吸资：2026年人民币汇率大概率持续升值，为A股带来增量资金。理由是中美利差收窄支撑汇率，且升值阶段通常伴随A股上行期。
关键数据：
- 美国失业率9月达4.40%，大概率突破5.0%并贯穿2026年。
- 2025年国际油价前高后低，2026年同比大概率前低后高。
- 2015年“811汇改”以来人民币汇率周期约三年，当前处于底部盘整后的升值阶段。
风险提示：关税对出口影响超预期、美联储降息力度低于预期。