供需格局难改，生猪价格低位震荡

生猪市场要闻与重要数据 期货方面2025年12月05日收盘生猪2601合约收盘11385元/吨，较上周下跌80元/吨，跌幅0.7%。现货方面，河南地区外三元生猪价格11.39元/公斤，较上周下跌0.15元/公斤，现货基差LH01+5，环比下跌225；江苏地区外三元生猪价格11.38元/公斤，较上周持平，现货基差LH01-5，环比上涨80；四川地区外三元生猪价格11.23元/公斤，较上周下跌0.12元/公斤，现货基差LH01-155，环比下跌40。 供应方面，样本显示场11月份能繁母猪存栏量为502.94万头，环比降0.37%，同比涨0.07%；11月份能繁母猪淘汰量为112378头，环比涨幅5.05%，同比涨幅14.63%；11月123家规模场商品猪存栏量为3700.59万头，环比增加0.32%，同比增加5.28%；11月123家规模场商品猪出栏量为1136.49万头，环比减少0.65%，同比增加15.59%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.70公斤，较上周涨0.04公斤，环比涨幅0.03%。需求方面，本周屠宰企业开工率为37.19%，较上周增加2.35个百分点，同比增加5.23个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业鲜销率为86.27%，较上周上涨0.67%；冻品库容率为18.31%，较上周上涨0.01%。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 供应端来看，本周集团进行了一定缩量操作，从十一月的出栏计划量可以看出集团进度明显偏慢，但是缩量的操作并未给到价格明显提振。这主要是由于此前参与二次育肥和压栏的大猪开始陆续出栏，因此肥标价差也开始进一步收窄，整体出栏均重也有所提升。 综合来看，随着气温的逐步降低，需求有一定转好，叠加腌腊的逐步上量，屠宰企业开工可以看到有一定上升，但前期集团厂出栏节奏偏慢，叠加散户压栏的部分供应，以及四季度的出栏旺季，预计需求的缓慢增长难以承接未来较大的供应压力，生猪供应宽松格局或仍将延续。 策略谨慎偏空 风险疫病风险 鸡蛋市场要闻与重要数据 期货方面，鸡蛋期货主力2601合约收盘3117元/500千克，环比下跌176元，跌幅5.34%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.99元/斤，环比上涨0.08元，现货基差JD01-127，环比上涨256；河北地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，环比上涨0.09元，现货基差JD01-157，环比上涨266；山东地区鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比上涨0.02元，现货基差JD01-77，环比上涨196。 供应方面，11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.07亿只，环比减幅0.31%，同比增幅8.46%。上周淘汰鸡出栏量66.43万只，环比减少0.70%；周平均出栏日龄489天，较上周持平。需求方面，本周北京市场到货88车，较上周到车量减少4车，减幅为4.35%；广东市场到货605车，较上周到车量增加1车，增幅为0.17%。库存方面，上周全国重点地区生产环节库存为0.97天，较上周减少3.00%；流通环节库存为1.32天，较上周增加4.76%。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 供应方面，受蛋价小幅上涨影响，上周淘鸡价格偏强运行，养殖企业压栏惜售情绪明显，但下游消费市场持续低迷，终端农贸市场冻品走货较差，且因库存压力较大屠宰企业对高价货源较为抵制，导致上周淘鸡量小幅减少，考虑到当前可淘老鸡数量有限，预计本周淘鸡数量变化不大；本月新开产蛋鸡主要为8月份前后补栏鸡苗，8月因养殖企业亏损，且气温较高补栏积极性下降，鸡苗销量下滑4.47%，预计本月在产蛋鸡存栏量持续下滑，供应端压力有所缓解。 需求方面，当前消费需求保持淡季常态化需求，各环节随销随采，不过因气温下降，利于鸡蛋储存，部分贸易商存在抄底动作，本周“双十二”商超、电商促销活动提振鸡蛋消费，但对整体需求提振有限，消费需求持续疲软。综合来看，虽然鸡蛋产能正在缓慢去化，但在产蛋鸡存栏仍处高位，短期内供大于求的供需格局难以改变。 策略 谨慎偏空，在当下无明显利好因素提振的现实情况下，预计现货价格低位震荡运行 风险 淘汰鸡变化情况 图表 图1：鸡蛋产区均价....................................................................................................................................................................4图2：鸡蛋主销区均价................................................................................................................................................................4图3：生猪主力期货合约价格....................................................................................................................................................4图4：鸡蛋主力期货合约价格....................................................................................................................................................4图5：钢联周度存栏数据............................................................................................................................................................4图6：钢联周度出栏数据............................................................................................................................................................4图7：周度出栏均重....................................................................................................................................................................5图8：90kg以下小猪出栏占比....................................................................................................................................................5图9：150kg以上大猪出栏占比..................................................................................................................................................5图10：周度猪粮比价..................................................................................................................................................................5图11：生猪自养利润..................................................................................................................................................................5图12：120kg二次育肥成本........................................................................................................................................................5图13：130kg二次育肥成本........................................................................................................................................................6图14：140kg二次育肥成本........................................................................................................................................................6图15：重点企业鲜销率..............................................................................................................................................................6图16：屠宰企业开工率..............................................................................................................................................................6图17：日度屠宰量......................................................................................................................................................................6图18：冻品库容率......................................................................................................................................................................6图19：宰后均重..........................................................................................................................................................................7图20：鸡蛋主产区发货量..................................................