油脂周报：基本面不同，油脂震荡整理

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2605合约上涨0.50%，以8080元/吨报收，棕榈油P2601合约上涨0.97%以8762元/吨报收，菜油OI2601合约下跌0.99%，以9407元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：根据《油世界》的数据，印尼、马来西亚和泰国在今年前10个月合计出口了3640万吨棕榈油，比2024年同期增加140万吨，2024年同期出口量跌至八年低点。中国10月份棕榈油的进口量从上月的33.8万吨增至57.7万吨，1-10月的总进口量达到408万吨。马棕榈油上涨0.92%。 豆油方面：自10月底以来，美国农业部已经确认中国累计购买225万吨2025/26年度美国大豆。但是由于中国国内供应充足，加上美国大豆价格相对南美供应高企，市场人士一直担心中国买家可能取消采购或者转向价格更低廉的南美供应。随着大豆装船实际启动，部分交易员的疑虑得到缓解。美豆本周下跌2.81%。 【后市展望】： 周油脂期价震荡整理，走势分化，棕榈油方面，马来西亚棕榈油库存可能升至六年半高位，市场等待MPOB数据指引。豆油方面，美国生柴政策不确定性较高，国内高压榨量与高库存持续压制价格上涨空间。菜籽油方面，澳大利亚菜籽陆续到港，或将补充后期菜籽油供应。整体来看，美生柴政策不确定性较高，国内高压榨量与高库存持续压制价格上涨空间。预计近期植物油价格震荡整理的可能较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年12月04日，张家港地区四级豆油现货价格8,540元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月04日，广东地区24度棕榈油现货价格8,640元/吨，较上一交易日下跌80元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月04日，江苏地区四级菜油现货价格9,890元/吨，较上一交易日下跌110元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年11月28日，全国豆油库存增加1.30万吨至141.70万吨。2025年12月3日，全国棕榈油商业库存增加1.20万吨至71.90万吨。 截至2025年12月4日港口进口大豆库8386840吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年12月04日，张家港地区四级豆油基差286元/吨，较上一交易日下跌18元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月04日，广东地区24度棕榈油基差-26元/吨，较上一交易日下跌16元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月04日，江苏地区菜油基差272元/吨，较上一交易日下跌17元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2605合约上涨0.50%，以8080元/吨报收，棕榈油P2605合约上涨0.97%以8762元/吨报收，菜油OI2605合约下跌0.99%，以9407元/吨报收。 榈油方面：根据《油世界》的数据，印尼、马来西亚和泰国在今年前10个月合计出口了3640万吨棕榈油，比2024年同期增加140万吨，2024年同期出口量跌至八年低点。印尼10月份的出口量从去年同期的255万吨小幅下滑至226万吨。其1-10月的总出口量增至2247万吨。马来西亚10月份棕榈油出口量保持在169万吨，与去年同期相近，使其年内迄今的出口量达到1273万吨。东南亚供应商显著增加了对中国的出口，中国10月份棕榈油的进口量从上月的33.8万吨增至57.7万吨，1-10月的总进口量达到408万吨。印度则大幅减少采购，其10月份棕榈油进口量为56.9万吨，今年前10个月的进口量为618万吨。马棕榈油上涨0.92%。 豆油方面：自10月底以来，美国农业部已经确认中国累计购买225万吨2025/26年度美国大豆。但是由于中国国内供应充足，加上美国大豆价格相对南美供应高企，市场人士一直担心中国买家可能取消采购或者转向价格更低廉的南美供应。随着大豆装船实际启动，部分交易员的疑虑得到缓解。白宫此前声称中国将在年底前采购1200万吨美国大豆，但是中国迄今并未公开确认细节，也使市场对采购节奏仍存疑。美豆本周下跌2.81%。 本周油脂期价震荡整理，走势分化，棕榈油方面，马来西亚棕榈油库存可能升至六年半高位，市场等待MPOB数据指引。豆油方面，美国生柴政策不确定性较高，国内高压榨量与高库存持续压制价格上涨空间。菜籽油方面，澳大利亚菜籽陆续到港，或将补充后期菜 Page4 籽油供应。整体来看，美生柴政策不确定性较高，国内高压榨量与高库存持续压制价格上涨空间。预计近期植物油价格震荡整理的可能较大。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们