油脂周报：基本面不同，油脂震荡整理

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2601合约上涨0.07%，以8328元/吨报收，棕榈油P2601合约上涨0.22%以9316元/吨报收，菜油OI2601合约上涨2.14%，以10068元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：近期，马来西亚多地遭遇连续强降雨，引发严重洪灾，其中沙巴州受灾最为严重。沙巴州棕榈油产量约占马来西亚总产量1/5，降雨过多会影响新鲜果串收割和运输，或导致马棕油产量下降1～2个百分点。棕榈油下跌0.47%。 豆油方面：美国大豆对华出口量接近其出口总量的一半，但今年的美豆对华出口却仅有1/3左右，二季度的出口下滑速度更是骤降了85%，对华出口几乎停滞。今年前七个月，美国农产品贸易逆差扩大至创纪录规模的336亿美元，其中大豆对华出口因关税问题大幅减少。美豆本周下跌1.84%。 【后市展望】： 本周油脂期价震荡整理。棕榈油产地需求向好发展，印尼B45政策预期、印度8月棕榈油进口大幅增加、马棕9月1日至15日出口小幅增长、原油价格偏强运行等因素均改善棕榈油需求预期。美国生物燃料政策低于预期，豆油市场连续回吐此前升水。特朗普表示中美高层将通话，关注双方贸易领域成果，如果中美恢复大豆贸易，供给形势改善预期恐继续令油脂市场承压。目前国内豆油仍处累库当中，处于历史同期较为偏高水平。菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。油脂期价整体震荡整理大豆可能较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年09月18日，张家港地区四级豆油现货价格8,510元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年09月18日，广东地区24度棕榈油现货价格9,270元/吨，较上一交易日下跌180元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2025年09月18日，江苏地区四级菜油现货价格10,210元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年9月12日，全国豆油库存增加1.20万吨至145.50万吨。2025年9月17日，全国棕榈油商业库存增加2.00万吨至66.50万吨。 截至2025年9月18日港口进口大豆库6622320吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年09月18日，张家港地区四级豆油基差226元/吨，较上一交易日下跌68元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年09月18日，广东地区24度棕榈油基差-34元/吨，较上一交易日下跌60元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年09月18日，江苏地区菜油基差226元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2601合约上涨0.07%，以8328元/吨报收，棕榈油P2601合约上涨0.22%以9316元/吨报收，菜油OI2601合约上涨2.14%，以10068元/吨报收。 榈油方面：近期，马来西亚多地遭遇连续强降雨，引发严重洪灾，其中沙巴州受灾最为严重。沙巴州棕榈油产量约占马来西亚总产量1/5，降雨过多会影响新鲜果串收割和运输，或导致马棕油产量下降1～2个百分点。棕榈油下跌0.47%。 豆油方面：美国大豆对华出口量接近其出口总量的一半，但今年的美豆对华出口却仅有1/3左右，二季度的出口下滑速度更是骤降了85%，对华出口几乎停滞。今年前七个月，美国农产品贸易逆差扩大至创纪录规模的336亿美元，其中大豆对华出口因关税问题大幅减少。由于中美农产品贸易仍缺乏实质性进展，国内压榨企业继续采购巴西大豆以应对四季度可能存在的美豆进口缺口。美豆本周下跌1.84%。 本周油脂期价震荡整理。棕榈油产地需求向好发展，印尼B45政策预期、印度8月棕榈油进口大幅增加、马棕9月1日至15日出口小幅增长、原油价格偏强运行等因素均改善棕榈油需求预期。美国生物燃料政策低于预期，豆油市场连续回吐此前升水。特朗普表示中美高层将通话，关注双方贸易领域成果，如果中美恢复大豆贸易，供给形势改善预期恐继续令油脂市场承压。目前国内豆油仍处累库当中，处于历史同期较为偏高水平。菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。油脂期价整体震荡整理大豆可能较大。 Page4 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们